投资要点：
     1-9 月，浦东机场共实现飞机起降25.7 万架次，旅客吞吐量3112 万人次，货邮吞吐量231 万吨，同比分别增长4%、1.3%和-3%。。业务量增长速度较上年大幅放慢。。其中7-9 月，机场航班量、旅客及货邮吞吐量分别增长0.6%、-3%、-3%，分航线看，国内航班量微降0.34%，国际航班量增长4%，旅客吞吐量国内降6%，国际增5%。
    业绩量增长不理想的主要原因是上年同期上海世博会导致的业务量基数较高，若排除基数的影响，目前浦东机场的业务量依然处于相对较好的状况。
     前三季公司实现营业收入33.85 亿元，同比增长10.3%；营业利润14.64 亿元，增长19.95%；归属于母公司所有者的净利润为11.33 亿元，增长19.3%，每股收益0.59 元。其中7-9 月实现营业收入12.1亿元，归属于母公司所有者的净利润为4.09 亿元，分别增长5.5%、2.8%，每股收益0.21 元。
     公司业绩增长明显快于航空业务量的增长，原因一方面是公司非航收入增长较快、来自航油公司的投资收益增幅较大，另外公司营业总成本增长相对较慢，如前三季管理费用与上年持平，财务费用下降26%，近两年公司没有大的基建投资项目，资本开支不大，财务费用逐年下降。
     虽然第三季度公司业务量及业绩增长双放缓，但11 月以后，业务量高基数影响将消失，浦东机场业务量阶段性负增长格局将会改变。
    从中长期看，浦东机场以国际及地区航线为主，高铁无法替代，，少量的京沪航班主要为国际国内中转衔接，京沪高铁的中远期分流影响也较为有限。
     我们预期 2011 年EPS 为0.76 元，不考虑整体上市可能，预期2011、2012PE 为17 倍、15.4 倍，维持谨慎推荐的投资评级。