事件：
    10月25日晚间浙富股份发布三季报：前三季度实现营业收入6.9亿元，同比增长20.06%；实现营业利润1.07亿元，同比增长34.30%；实现归属于上市公司股东的净利润为9037万元，同比增长19.87%。。公司另公告拟以自有资金一亿港币在香港投资设立全资子公司浙富水电国际工程有限公司，开展水电工程机电总承包业务项目，具体包括从事贯流式、轴流式、混流式、抽水蓄能发电机组及其他发电设备部件，以及电站机电设备工程总承包。。
    点评：
    ※ 前三季度业绩符合预期，收入增长毛利率稳定
    公司前三季度综合毛利率为29.62%，与上年同期基本持平；销售费用率和管理费用率同比上升，主要受合并报表、市场拓展、加大研发投入和股权激励成本增加等影响；财务费用同比减少46.45%，主要由于汇兑收益增加。
    ※ 水电设备龙头分享行业黄金期
    公司所处水电设备行业即将跨入黄金发展期。我们预计大部分常规水电项目将在2010-2015年间完成设备招标，2012年-2014年将成为水电设备需求高峰期，年需求量将达3000万千瓦左右。另外，我们预计“十二五”期间抽水蓄能项目将进入核准高速增长期，2015年订单需求量将达到1300万千瓦，相对于2010年的300万千瓦，年复合增速将达到34%。抽水蓄能将比常规水电有更大的增速弹性。公司是目前我国最大的民营水电设备专业制造商，行业龙头地位将确保公司分享水电黄金期盛宴。
    ※ 海外业务将有力提升公司未来增长空间
    目前潮汐发电每度电成本只相当于火电的1/8。随着全球传统水能资源开发日渐饱和，潮汐发电发展空间巨大，仅韩国就有约100亿元人民币的市场空间。另外，开发东南亚近邻国家水电资源，并通过特高压输电网实施“西电东送”，已经成为我国解决电力紧缺问题的一个重要战略步骤。公司成立专门的境外国际工程子公司处理相关海外业务，有利于海外业务拓展，与国内市场形成补充，未来更可开拓新的利润增长点。
    ※ 盈利预测与估值
    不考虑未来可能的预期外订单，将临海电机未来收入纳入分析，我们预计公司2011-2013年摊薄后EPS分别为0.60元、1.08元和1.31元，当前股价对应市盈率分别为33.74倍、18.77和15.46倍，考虑公司未来五年国内水电订单增长预期极强，及可能在国外市场开拓获得超预期表现，维持“买入”评级。
    ※ 风险提示：闭口合同带来的成本不可控风险、海外市场开拓风险、我国水电核准进度不达预期的风险。