1．1-9月游客增长31%，权益利润增长34% 
1-9月，峨眉山共接待购票游客203万，增长31.36%，收入7.03亿，营业利润1.37亿，权益利润1.15亿，分别增长26%、34%、34%。。
其中，7-9月，购票进山游客101.6万人次，增长45%；收入3.11亿元，营业利润9105万元，权益利润8034万元，分别增长35%、51%、
56%。。
2. 驱动业绩快速增长因素：游客快速增长、所得税重归15%；工资大幅增长拖累业绩增速
第三季度，游客增长45%，是业绩大幅增长的关键。公司总收入增速35%，低于游客增速，我们判断：酒店收入未能与游客同步增
长，主要原因是酒店已出现接待瓶颈，这从另一角度反应了峨眉山酒店的良好前景。
中报前，公司没有收到15%所得税优惠批文，故按25%税率计提所得税；三季报，公司将所得税下调至15%。这是业绩大幅增长的另一
重要原因。
第三季度，公司确认职工薪酬2123万元，同比增长28%，增幅虽低于上半年（46%），但绝对幅度仍较高；1-9月份，职工薪酬增长
41%，为8988万元。其中第三季度管理费用增长30%，前三季度管理费用增长38%。
3. 全年业绩无忧，期待明年更快增长
公司2010年年报时，公司预计2011年净利润1.28亿，折合EPS 0.544元。我们认为，达到这个目标还是比较轻松的。
展望2012年，游客有望继续保持较快增长，而员工工资增幅有望下降，从而保持业绩继续较快增长。
2013年，游客增速有望提升，最直接的动力来自：绵阳-成都-峨眉山高铁2012年底通车。
我们继续看好峨眉山的发展前景：（1）门票提价只是时间问题；（2）交通改善将带来游客的更快速增长；（3）景区的后续开发，
如新建索道、酒店改造、峨眉雪芽等。
我们维持11-13EPS 0.56、0.70、0.90元的预测；按12PE 30倍，6个月目标价21元，维持"买入"评级。短期可能出现的催化剂：门票
提价预期重燃。
风险提示：突发事件、高铁进度低于预期。