研究结论
    三季度（单季）收入环比上涨0.6%，归属母公司净利润环比上涨5.5%。。
    2011年三季度（单季）兰花科创实现主营业务收入20.9亿元，环比上涨0.6%；营业成本10.7亿元，环比下滑10%，营业利润6.3亿元，环比上涨8.6%，净利润4.5亿元，环比上涨13%，归属母公司净利润4.3亿元，环比上涨5.5%，单季实现 EPS0.76元，前三季度共实现EPS2.07元，符合市场预期。。
    三季度公司化肥销售实现盈利，预计四季度公司化肥盈亏持平。三季度化肥售价明显上涨，预计吨肥盈利100-200元，三季度单季少数股东权益为正说明公司三季度化肥化工已经实现盈利。三季度公司应收票据大幅上涨，但公司煤炭下游主要客户湖北宜化的盈利状况并没有恶化，因此公司煤炭业务的应收票据不应大幅增加，预计公司三季度应收票据的大幅上涨应该来自化肥业务。进入10月份，化肥价格开始下滑，目前公司化肥价格已经从最高的2250元/吨下滑至10月26日2000元/吨，四季度公司化肥业务可能保持盈亏平衡。
    三季度公司所在地煤炭售价变化不大，预计销量环比减少。公司三季度和二季度收入基本一致，化肥价增量升，收入增加，煤炭收入减少可能较大。而煤炭价格环比二季度基本一致，因此，三季度公司煤炭销量可能有所下滑，但公司三季度生产正常，预计煤炭销量下滑只是煤炭销售时间结算的问题。
    同宝，百盛煤业整合方案落地。公司董事会通过了关于子公司同宝煤业，百盛煤业整合高平地区无烟煤小矿的方案，最终，公司将持有同宝，百盛煤业各51%的权益。两公司将各自建立一个90万吨的无烟煤矿井。其中同宝煤业可采储量2989万吨，预计总投资6.2亿元，计划建设周期39个月，百盛煤业增加可采储量2393万吨，概算投资5.4亿，建设工期36个月。公司积极的整合态度和整合速度都超出市场预期。
    预计公司 2011 年每股盈利3.0 元，PE14 倍。从目前的行业整体估值15倍看，公司的14 倍的PE 相对便宜。公司参股公司亚美大宁矿已经复产，四季度有望明显改善公司盈利，该矿按照吨煤400 元净利，单季度产量100-150 万吨，按照36%权益算归属公司的净利润应该不低于1.2 亿元，相当于EPS0.2 元。即使四季度化肥业务盈利相对三季度略有减少，再扣除部分费用，公司四季度业绩仍有望超0.8 元，预计全年EPS 有望实现3.0 元，维持公司买入评级。