1．事件  
    三全食品前三季度实现收入18.81 亿元(yoy+40.81%)，实现归属上市公司股东净利润0.90 亿元(yoy+38.52%)，每股收益0.48 元。。  其中，第三季度实现收入4.69 亿元(yoy+39.08%)，实现归属上市公司股东净利润0.06 亿元(yoy-40.77%)，每股收益0.03 元。。  
    2．我们的分析与判断  
    （一）、单季毛利率略受挤压，有望随CPI 下行恢复  3Q11 毛利率为31.41%(-2.42PCT)，CPI/PPI 高位运行对毛利率产生一定影响。2011 年前三季度， 公司综合毛利率为34.26%(-1.52PCT)，3Q11 毛利率为31.41%(-2.42PCT)。由于我国CPI 及PPI 数据自6 月起一直高位运行，对公司单季度毛利率造成了一定压力。但整体看来，我们认为，作为速冻食品龙头企业，公司具有一定的定价优势，公司毛利率仍在35%左右核心区间。  
    前三季度及单季销售费用率均有所降低。2011 年前三季度，公司销售及管理费用率分别为25.32%(-2PCT)及3.72%，同比下降2/0.39PCT。就单季度而言，销售费用率25.64%（-2.25PCT），管理费用率4.91%(+1.06%)。