业绩低于预期：中天科技今日公布三季报，前三季度公司实现营业收入33.68亿元，同比增长10.31%，实现归属于上市公司股东的净利润2.95亿元，同比下滑8.09%。。实现基本每股收益0.878元。。公司三季报业绩略低于我们此前的预期。  
    公司营业成本及费用快速上涨：公司前三季度毛利率从去年同期的23.07%下滑至19.89%，我们预计主要是由于人力成本及原材料成本价格上涨等因素造成的。除此之外公司管理费用、财务费用同比呈现较快涨幅：管理费用同比上升24.95%，财务费用同比上升44.65%，我们预计主要是由于公司光纤预制棒项目开展后公司加大了技术研发投入以及公司为了满足流动性进行了票据贴现所致。  
   公司营业外收入大幅上涨：由于收到政府补助5343.67万元补助，公司本期营业外收入同比大幅提升234%，我们预测将增厚每股收益0.137元。  
    未来业绩预期：我们认为公司募投的光纤预制棒项目及装备电缆项目明年产能有望得到释放，将提升公司毛利率水平并增加公司利润增长点。  
    盈利预测与投资建议：我们预计公司2011-2013年将实现每股收益0.88、1.09及1.45元，对应目前股价19.67、15.91及12.00倍市盈率。虽然考虑到政府补助在未来存在一定不确定性且公司成本上涨较快对盈利能力产生了一定影响，但公司目前估值偏低，综合考虑成长因素，维持"推荐"评级。