投资要点：  
    业绩增速低于预期：公司前三季度实现营业收入7.92亿元，同比增长37.35％，归属于上市公司所有者净利润8428万元，同比增长35.25％，公司业绩增速低于我们的预期，主要原因是受下游需求放缓的影响，三季度业绩环比下滑。。从三季度单季度看，公司三季度实现营业收入2.95亿元，同比增长41.74%，环比增长4.5%，实现归属于上市公司所有者净利润3123万元，同比增长35.35%，环比下滑8%。。  
    毛利率略微下滑：公司前三季度综合毛利率21.12%，其中三季度综合毛利率20.66%，略低于上半年21.42%的毛利率水平。公司三季度毛利率未能提升主要是由于下游需求减少，公司为了提升产能利用率，三季度生产部分低毛利率产品，从而拉低了整体毛利率水平。我们认为，一旦下游需求复苏，同时公司上游原材料自给能力提升，公司综合毛利率具备上升空间。  
    薄膜电容器项目带来长期投资价值：公司薄膜电容器生产设备已经到位，2012年即将开始量产，公司规划未来3-5年形成薄膜电容器与铝电解电容器收入规模相当，我们预计届时公司收入规模超40亿元，而且薄膜电容器盈利能力高于铝电解电容器，公司整体盈利能力将持续提升。我们认为，即使不考虑新能源汽车产业，公司3-5年内市值也可以达到百亿以上，相对目前30亿的市值，具备长期投资价值。  
    上调评级至"买入"：我们略下调公司未来三年业绩，预计公司2011、2012、2013年实现营业收入10.73、15.09、20.22亿元，同比增速分别为32.08%、40.66%、33.96%，实现归属于母公司所有者净利润1.13、1.72、2.32亿元，同比增速分别为32.27%、51.08%、35.41%，EPS分别为0.71、1.07、1.46元，PE分别为27、18、13倍。尽管公司业绩低于预期，但是股价已经充分反应了公司业绩增速下滑预期，风险充分释放。我们认为，公司经营稳健，同时当前行业处于本轮周期最差的时候，一旦下游需求逐步复苏，公司业绩具备较大的弹性，公司当前估值水平也处于较低水平，长期投资价值显象，因此，我们上调公司评级至"买入"。