维持公司增持评级。。基于电子行业景气度下滑，恐对公司毛利率改善形成压力，我们下调公司11-13年EPS，从0.82,1.17，1.72元下调至0.73，1.07，1.58元，目前价格对应11-13年PE为26.1X，17.8X和12.0X，参考目前行业平均估值水平，我们认为公司合理估值为12 年25 倍PE，对应6 个月目标价26.75元，维持增持评级。。
    2011 三季报基本符合预期。报告期内实现营业收入7.92 亿元，同比增长37.35%，归属上市公司股东的净利润8428 万元，同比增长35.25%，基本EPS为0.53 元，基本符合预期。
    3季度收入持续增长，盈利能力下滑。公司2011年3 季度实现营业收入2.95亿元，同比增长41.7%，环比增长4.5%；毛利率20.7%，相比2季度毛利率22.0%，下滑1.4 个百分点，相比2010 年3 季度毛利率24.5%下滑3.9 个百分点。公司第3季度三项费用合计2560万元，同比下降10.4%，环比增长17.7%，主要来自管理费用和销售费用的增加。
    行业景气度下降，选单能力转弱。在行业景气度高的时期，由于订单充足，排队周期长，公司可优选订单，保持较高的利润率水平。今年以来，整体电子行业需求低迷，特别是3季度国际电子行业需求的进一步下降，公司订单排队周期缩短，可选订单减少。公司开始接利润率较差的订单，致使3 季度公司毛利率下滑。
    积极开发高端市场，投产高压薄膜电容器。风电、太阳能、高压变频器、逆变器需要采用高压薄膜电容器，产品价格高，盈利能力强。公司使用超募资金2 亿投资建设年产100 万只高压大容量薄膜电容器项目，目标把薄膜电容器作为公司未来的重点发展方向之一。