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>> 方正证券-西山煤电(000983)三季度业绩基本符合预期,看好公司长期价值-111025
上传日期:   2011/10/26 大小:   546KB
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评级:   买入 作者:   邓新荣
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    2011年10月24日,公司发布了2011年第三季度报告。。公告显示2011年第三季度公司实现营业收入78.06亿元,同比增加18.63%;实现利润总额9.68亿元,同比减少23.89%;归属母公司所有者净利润6.40亿元,同比减少26.16%;实现每股收益0.20元,同比减少26.19%,略低于的预期。。  2011年前三季度公司实现营业收入228.84亿元,同比增加46.56%;实现利润总额36.86亿元,同比增加0.79%;归属母公司所有者净利润25.05亿元,同比减少2.60%;实现每股收益0.80元,同比减少2.60%,基本符合预期。  点评:  ※单季营业收入实现增长,EPS同比下滑26.19%,略低于预期  量价均现小幅提升,营业收入同比增幅18.63% 公司三季度市场煤价小幅上涨,涨幅为3%。由于公司合同煤占比较高,因此市场煤价对其业绩影响较小,营业收入的增长更多应该来自于煤炭销量的增长。  毛利率同比下降5个百分点,利润总额下滑23.89% 公司单季营业成本出现较大幅度上涨,同比涨幅为26.76%,导致毛利率比上年同期下降5个百分点。此外,公司期间费用率为14.32%,比上年同期提高3个百分点,致使利润总额同比下滑23.89%。期间费用率的提高主要是由于运费上涨导致了公司的销售费用增长幅度达88.99%,以及晋兴公司、兴能公司和京唐焦化利息支出的增加导致公司财务费用增长幅度达89.83%。   ※11-12年增长看兴县斜沟矿,13年以后千万吨产能增量值得期待  本部四矿马兰矿、西曲矿、镇城底矿和西铭矿每年总产量稳定在1300万吨左右。公司持股75%的斜沟矿分三期建设,一期产能1500万吨,已于2010年底投产,二期1500万吨将于2012年投产,远期规划是到2020年产能可增至3790万吨。  此外,公司通过成立临汾西山能源,整合了临汾洪洞、尧都古县的三处煤矿,以及设立西山永鑫煤业,新建了唐城煤矿和冀氏煤矿,增加产能共计1240万吨,预计上述煤矿将于2013年投产。 
 
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