T三ab季le_度Su持mm续ar实y 现盈利，基本符合预期
    2011 年前三季度归属母公司利润累计亏损486 万。。第三季度实现营业收入44600 万，净利润1388 万，环比增长43%，归属母公司净利润446 万，环比大幅增长119%，基本符合市场预期。。
    “三拖一”力争扭亏，关键还看钛产品业绩释放进度
    前三季度亏损的主要原因是公司首次公开发行股票募集资金项目厂房及热轧生产线于2010 年12 月底投产转固，项目产生的折旧费用、财务费用、基本电费及人工支出已计入当期成本，大幅增加钛产品成本，加之钛产产能利用仅有30%，前三季度钛产品板块拖累公司业绩，盈利主要依靠钛钢复合板、贵金属制品和金属纤维制品。未来业绩好转关键要看西部钛业产能释放进度。
    钛产品盈利能力明显好转
    二三季度少数股东损益均有较大幅度的环比增长，说明钛产品之外的其他主营业务增长势头良好。而二三季度归属于母公司净利润均以远超少数股东损益增长的幅度增长，说明钛产品的亏损明显减少，其盈利能力明显好转。
    预计四季度业绩全年最好
    从公司历年的单季度利润表可以看出，一般二季度和四季度公司的盈利水平远高于其他两个季度，四季度实现大幅盈利的概率很大。
    盈利预测与估值
    根据公司三季报中给出的预测以及我们的调研结果，我们预计2011 年~2013年公司EPS 分别为0.07 元、0.30 元和0.54 元。但是考虑到钛产品产能释放进度存在不确定性和目前公司较高的估值水平，暂时给予“持有”评级