公司三季度EPS实现0.16元，同比增长23.1%。。公司三季度实现主营收入5.19个亿，归属于母公司所有者的净利润1.84 亿，每股盈利0.16元。。考虑了公司非公开发行股票募集资金收购公司控股股东成都市兴蓉集团有限公司持有的成都市自来水有限责任公司100%股权的工作，并对会计报表中期初数和上年同期数进行调整之后，公司三季度主营收入、归属于母公司所有者的净利润和每股盈利分别同比增长17.2%，21.7%，23.1%。
    量价齐升促公司业绩增长。公司收购成都市自来水有限责任公司100%股权之后，增加了178万吨/日的供水能力，成都市水价自2010年起经历两次提价，从1.3 元上升至1.95 元，带来公司主营收入和业绩的大幅提升。西部地区由于城市化进程的不断加快，年生活用水量和污水排放量均在不断增加，且公司业务毛利率一直处于行业领先水平。截至报告日，公司共有178 万吨/日的供水能力和150 万吨/日的污水处理能力，分别列西部地区第一和第二。新签订的银川（一期，处理能力5 万吨/日）和西安（处理能力20 万吨/日）污水处理BOT项目建设期均为一年，分别于2012 年三季度和四季度开始贡献业绩。
    公司未来拓展能力值得长期关注。公司已经实现供排水一体化，未来将完善水务产业链，成为投资-建设-运营管理-技术的水务综合服务商。在地域上，银川和西安两个订单的接连获得证明了公司异地扩张的能力。同时，将以水务为基石，不断实现固废、污泥、垃圾渗滤液处理等横向领域的拓展。
    估值和投资建议。我们预计公司11-13 年的每股盈利分别为0.56，0.67，0.73元，目前股价对应公司11-13 年的市盈率PE 分别为15.3，12.7 和11.7 倍，低于行业平均水平。考虑公司未来拓展空间，公司价值被低估。给予12 年20倍PE，合理价格13.4 元，维持增持评级。