一、 事件概述
    莱宝高科公布2011 年三季报，1-9月份公司实现营业收入9.21亿元，同比增长15.26%；归属于上市公司股东的净利润3.5亿元,同比增长29.26%。。
    二、 分析与判断
    三季度订单减少 业绩环比下降
    公司三季度收入为2.88亿元，较二季度降低14.68%，利润为8449万，环比下降39.8%，我们预计环比收入和利润减少的主要原因在于三季度订单减少较多。。
    公司技术优势明显
    公司多年来坚持以技术为导向的发展战略，重视技术研发，已成长为国内液晶上游显示材料领域的龙头企业，掌握了光刻和镀膜这两项核心工艺。莱宝高科是排名全球前三的镀膜厂商，光刻技术在业内也处于领先地位，国内其他公司与公司相比有较大差距，我们预计短时间内很难赶上公司的技术水平，即使在技术上取得突破，爬坡和客户认证还需要较长时间。公司的主要竞争对手为台湾少数厂商，如胜华和TPK，在产品质量上公司和竞争对手不相上下。
    客户资源优质是公司的看点
    公司进入了苹果、诺基亚等知名企业的供应链，这些企业对供应商认证比较严格，进入壁垒较高，但一旦成为其供应商会获得相对稳定的份额。同时，这些公司的产品具有系列化、规格化的特点，能大幅降低公司的新品开发成本，加上这些全球知名企业致力于开发高端产品，对零部件的各种性能有较高的要求，供应商会通常会有较高的利润率。
    公司一体化电容触摸屏项目值得期待
    公司在非公开发行预案中计划投资一体化电容式触摸屏（Touch on Lens）项目，touch on lens生产工艺较为复杂，涉及镀膜、光刻、丝印等多项工艺技术，具有较高的技术门槛。通过多年的技术积累和前瞻性技术研发，公司目前已获得数项与一体化电容式触摸屏技术相关的专利授权，并已生产出样品，成为掌握或正在研发该技术的少数厂商之一。touch on lens是未来几年触摸屏的发展方向（目前胜华的touch on lens已经开始在智能手机中应用），我们认为此项目将有良好的发展前景，预计将给公司业绩做出可观的贡献。
    三、 盈利预测与投资建议
    我们看好公司的技术优势、优质的客户资源以及新项目的前景，预计2011-2013年EPS分别为0.82元、1.31元、1.74元。给予“谨慎推荐”评级。