事件： 
    2011年前三季度净利润同比增长31.00%。。2011年7-9月，公司实现营业总收入3.44亿元，同比增长27.83%，环比增长3.93%；实现归属于母公司所有者净利润3844.49万元，同比增长30.44%，环比增加3.50%；每股收益为0.10元。。2011年1-9月，公司实现营业总收入9.39亿元，同比增长26.53%；实现归属于母公司所有者净利润9253.08万元，同比增长31.00%；每股收益为0.23元。符合市场预期。本期无分红方案。
    点评： 
    前三季度：营业收入稳定增长，毛利率略有上升。2011年1-9月，公司实现营业总收入9.39亿元，同比增长26.53%；综合毛利率为46.89%，同比增加0.63个百分点；实现归属于母公司所有者净利润9253.08万元，同比增长31.00%。
    前三季度：财务费用大幅下降，带动期间费用率同比下降较快。2011年1-9月，公司期间费用合计为3.36亿元，同比增长10.51%；期间费用率为35.76%，同比减少5.18个百分点。其中，销售费用1.68亿元，同比增加20.35%；销售费率达17.84%，同比减少0.91个百分点。
    管理费用1.50亿元，同比增加25.77%；管理费率达20.13%，同比减少0.12个百分点。财务费用-2070.37万元，同比减少243.74%。
    三季度：收入环比基本稳定，毛利率环比有所增加。2011年7-9月，公司实现营业总收入3.44亿元，同比增长27.83%，环比增长3.93%；综合毛利率为48.77%，同比减少1.25个百分点，环比增加2.55个百分点；实现归属于母公司所有者净利润3844.49万元，同比增长30.44%，环比增加3.50%。
    三季度：期间费用环比有所增加。2011年7-9月，公司期间费用合计为1.20亿元，同比增长34.98%，环比增加11.26%；期间费用率为34.98%，同比减少8.54个百分点，环比增加2.19个百分点。其中，销售费用5446.32万元，同比增加6.38%，环比增加5.38%。管理费用7370.78万元，同比增加20.70%，环比增加17.06%。财务费用-781.72万元，同比减少260.67%，环比减少20.83%。
    盈利预测与投资建议。预计公司2011-2013年公司每股收益分别为0.54元、0.76元和1.07元，目前股价对应2011年动态市盈率为33.63倍，估值相对合理。考虑到公司的增长速度，我们给予公司2011年30-35倍市盈率计算，对应股价为16.20-18.90元。调高公司投资评级至"增持"。
    主要不确定因素。智能电网建设低于预期。