公司前三季度实现营业收入23.56 亿元，同比增长33.94%；归属于上市公司股东的净利润3.46 亿元，同比增长34.49%，前三季度每股收益0.90 元。。公司业绩符合我们的预期。。  公司业绩增长主要来自公司产品销售价格提升。公司是国内分散染料龙头企业，国内市场占有率达到30%。分散染料行业集中度高， 上下游分散，因此该业务盈利能力强，毛利率有望保持，是稳定可靠的盈利和现金来源。  公司未来的增长主要来自高端分散染料产品和H 酸产品。在高端产品方面，江苏和瑞利项目主要产品为分散翠蓝-60，市场均价约7 万元/吨，估计单吨毛利超过2 万元，生产技术难度大，目前国内供应商只有江苏亚邦。预计公司该产品今年预计今年形成销售1000 吨。  募投项目7000 吨高档分散染料项目也将在年内投产。该项目产品以分散红CBN200%、分散黄SE-3R200%等为主。目前市场售价平均约2.8-2.9 万（不含税），比公司现有产品均价高出约1 万元/吨。  在H 酸方面，收购江苏明盛获得1 万吨H 酸产能，并计划未来扩产至2 万吨。向前端中间体发展，保证公司活性染料业务的盈利。  预计2011 年-2013 年公司EPS 为1.30、1.65 和1.89 元。三年复合增长率21%。以昨日收盘价21.61 元计算对应市盈率分别为16.6、13.1 和11.4 倍。我们综合考虑公司现有业务盈利的稳定性以及未来新业务的增长，认为可给予公司11 年20 倍动态市盈率估值，目标价26 元，维持"推荐"评级。