报告摘要：  经纪业务和自营收益导致业绩大幅下降。。前三季度公司实现营业收入7 亿元，较上年同期下降37%；实现归属于上市公司股东的净利润2 亿元，较上年同期下降50%。。EPS 为0.09 元，其中三季度EPS 为-0.06 元。经纪业务和自营收益的下降是导致其业绩大幅下降的主要原因。  经纪业务收入第三季度同比降29%。前三季度公司经纪业务收入达4 亿元，同比下降22%，其中第三季度经纪业务佣金收入为1.2 亿元同比下降29%，佣金率为0.076%，环比下降9%，已趋缓。  自营三季度亏损4.04 亿元。公司自营收益为-2.99 亿，同比下降211.4%，收益主要来自一季度，其中三季度亏损最多，亏损4.04 亿元。截至9 月30 日自营资产规模为60 亿元，较年初增长18%。  融资融券带动利息收入同比增120%。公司承销相关业务净收入近3 亿元，同比增长57%，占营业收入的比重为40%，明显较去年16.06% 大幅上升。市场份额为1.7%，行业排名17 位。融资融券业务和资金规模增加带动利息收入同比增长120%，占总收入比重高达29%  估值：假设2011 年，市场日均股票成交额2100 亿元，自营收益率为3%。公司11 年EPS 为0.33 元，对应市盈率32 倍，考虑到未来转融通业务可能年内启动将刺激券商板块上行，四季度市场在乐观谨慎的研判下，维持公司增持评级。