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>> 宏源证券-华力创通(300045)等待北斗业务的发展-111020
上传日期:   2011/10/25 大小:   353KB
格式:   pdf 来源:   
评级:   买入 作者:   胡颖
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    华力创通发布三季报:公司实现营业收入1.86 亿元,同比增长49.69%,归属于公司普通股股东的净利润为3252.53 万元,同比增长25.30%。。
    收入增幅略超预期:三季度公司实现营业收入6263.89 万元,比上年同期增长73.00%,1-9 月,实现营业收入1.86 亿元,同比增长49.69%。。
    公司三季度业务收入较大幅度超预期,主要原因是仿真业务加大了市场拓展力度,机电、应用和代理均有增长,尤其是代理业务有较大幅度的增长。
    毛利率有一定程度下滑:公司的毛利率为47.49%,较中期的49.31%和去年当期的49.95%均有一定幅度的下滑。三季度仿真业务尤其是仿真代理收入的增长,因其毛利率低于公司其他业务,所以对公司的整体毛利率有一定程度的拉低。
    期间费用率有所提升:管理费用上升了66.12%,主要是因为期权成本的摊销,另外,募投项目的固定资产折旧增加了期间费用率。另外,销售费用同比增长73.38%。公司今年进行了薪酬制度的改革,对销售和管理费用的提升也有一定的影响。
    布局北斗产业链:公司使用了超募资金1000 万元增资恒创开源,进入卫星导航的汽车电子产业民品市场,有助于公司北斗项目研发的落地,并逐步实现收益,另一方面也有助于公司进一步强化北斗产品的研发,推动产品的完善。北斗已经形成较为完善的产业链,并逐步进入民品市场,业绩增长的爆发还需等待北斗的进一步发展。
    公司维持公司盈利预测,预计公司2011-2013EPS 分别为0.52、0.73和1.08 元,重申“买入”评级。
    
 
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