投资要点：
     公司 2011 年前三季度实现营业收入62.8 亿元，同比增长26.3%；实现净利润1.85 亿元，同比增长47.2%，对应EPS0.69 元。。
     第三季度实现营业收入 20.3 亿元，增长25.3%；实现净利润3181 万元，同比增长58.0%，对应EPS0.12 元。。
     公司第三季度净利润同比大幅增长与前两季度来源于费用控制不同的是：1）第三季度期间费用率较去年同期提高了0.7 个百分点，其中销售费用保持平稳，管理、财务费用分别提高了0.3、0.4 个百分点；2）公司利润大幅增长主要是收入规模提升所带动的，2010 年全年公司新开8 家门店，今年1-9 月份新开12 家门店，同时老门店在外籍管理团队的指导下，今年保持了高于行业水平的内生增长，前三季度可比门店销售同比提高了18%；3）公司综合毛利率的提升也对业绩增长有所贡献，第三季度毛利率为20.4%，较去年同期提高了0.6 个百分点。
     我们预计公司 2011-13 年收入85/106/129 亿元，同比增长26/24/22%，净利润2.5/3.4/4.3 亿元， 同比增长45%/35%/29% ， 对应
    EPS0.92/1.24/1.59 元。公司深入湖南、江西3 线城市开店，费用低、成功率高，同时聘请外籍管理团队后，管理能力得到提升，2011 年公司业绩拐点清晰可见，未来两年业绩由于费用压缩和收入规模提升能保持较快增长。按照2012 年业绩给予25 倍市盈率，给予目标价31 元，维持增持评级。