2011 年1-9 月，公司实现营业收入3.43 亿元，同比增长37.72%；营业利润5，469 万元，同比增长28.55%；归属母公司所有者净利润6，969 万元，同比增长31.65%；基本每股收益0.28 元。。其中第三季度实现营业收入1.21 亿元，同比增长32.33%，归属母公司所有者净利润2，957 万元，同比增长27.19%，基本每股收益0.12 元。。公司预计全年净利润同比增长20%-50%。
    业绩增长符合预期。报告期内，公司收入增长主要来自于语音支撑软件和信息工程产品。前三季度，公司综合毛利率为62.17%，同比下降0.22个百分点，我们认为主要是毛利略低的信息工程业务收入增长所致；期间费用率为42.57%，较上年同期的42.93%基本保持稳定。
    对于公司未来的增长，我们认为主要分为两个部分：传统语音业务和基于移动互联网的语音业务。传统语音业务领域，公司今年先后中标工商银行、中信银行和招商银行的电话银行项目，示范项目的顺利实施将有助于日后的规模化推广，智能教具与语音测评业务在多地实现成功应用后已由局部试点转向大范围推广，收入有望实现快速增长；基于移动互联网的语音业务是对“讯飞语音云”进行的深入开发和应用，目前已在新浪、腾讯等平台形成典型应用，移动互联网的快速兴起为智能语音识别技术的应用提供了无限空间，我们认为这是公司未来重要的价值增长点。
    产品布局多个行业，Siri发布带来利好。公司产品覆盖互联网、电信、金融、社保、手机、导航等多行业，并拥有最为庞大的中文语音数据库资源以及领先的技术实力，在中文语音识别领域具有难以逾越的竞争优势。而苹果Siri的发布揭示了人机交互时代的开始，也推动了语音识别技术商用化的发展，公司之前已推出Android版本的“讯飞语音输入法”和iPhone版本的“讯飞口讯”，目前正在考虑与手机厂商合作将语音技术预装于手机之中，产品应用一旦爆发，业绩将实现大的飞跃。
    盈利预测和评级。预计公司2011-2013年EPS为0.58元、0.75元、0.95元，按10月18日收盘价36.61元计算，对应的动态PE分别为63倍、49倍、38倍，我们看好公司未来的发展前景，但考虑到目前公司估值偏高，已透支了公司未来的业绩增长，维持公司“中性”投资评级。