l看好公司受益于厨电行业未来增长级集中度集中，给予“增持”评级。。公司主营吸油烟机、燃气灶、消毒柜等厨房大家电及电压力煲、电磁炉等小家电，“老板牌”产品定位中高端，新品牌“名气”则主打三线市场，多点开花。。公司主要产品吸油烟机，自03 年以来连续多年全国销量第一，燃气灶也排名前三。我们认为目前厨电产品的保有量较白电相比有较大的提升空间，且行业仍处于较分散的状态，行业龙头未来有望受益于行业集中，市场份额不断提升。
    公司积极拓展除KA 店以外的渠道，未来将进一步开拓专卖店、精装修工程渠道和电子商务渠道，确保未来收入增长。我们预测公司11-12 年EPS 分别为0.69 元和0.91元，目前股价（15.44元）对应11-12年PE 分别为22.3 倍和17.0倍。我们看好公司长期的增长潜力，给予3-6个月目标价17.3 元，对应11 年PE 25 倍，首次给予“增持”评级。
    l三季报业绩完全符合预期。公司前三季度实现销售收入10.7亿元，同比增长23.2%，（归属于上市公司股东的）净利润为1.23 亿元，同比增长31.06%，对应每股EPS 0.48 元，完全符合我们的预期；每股经营活动产生的现金净流量为0.64元。其中第三季度实现营业收入3.55 亿元，同比增长23.4%；净利润4287.8万元，同比增长30.2%。
    l多渠道扩展助收入增长。厨电行业由于其装修属性受房地产调控的影响较大，11 年行业销售增速回落。公司受益其中高端定位在一线市场份额有所提升，二三线市场则积极渠道下沉开设专卖店，并在精装修工程及电子商务等多渠道积极拓展，收入增速稳步提升，Q3 单季营业收入同比增长23.4%，较Q2 增速上升4.2%。四季度公司将继续拓展专卖店网络，预计到年底专卖店数可达1200家；而电子商务渠道1-3Q销售情况良好，我们预计全年该渠道收入有望翻番。
    此外主打三线市场的“名气”牌产品，三季度销售情况良好，我们预计全年收入可达4000 万元。综合以上，我们预计，公司四季度收入增速有望维持前三季度的增长态势。