投资要点：
    下游快消市场稳定增长，公司经营体现较强的防御性；新建及拟建项目支撑后续成长，维持“增持”。。作为软塑包装行业的龙头，公司将持续受益于下游快速消费品市场的稳定增长，体现为业绩的抗周期性和股价的防御性。。公司正在进行和拟投资的系列新建和技改项目，支撑后续成长，在目前较为分散的市场竞争格局下（作为龙头公司市占率不到5%），未来市占率有望进一步提升。
    公司预计11 年全年净利润增长0%-30%之间。我们维持公司11-12年EPS 0.83元和1.04元的判断，目前股价（15.59 元）对应PE分别为19倍和15 倍，维持“增持”评级。
    三季报业绩符合预期。公司11年前三季度实现营业收入11.30亿元，同比增长21.2%；（归属于上市公司股东的）净利润为9886.09 万元，同比增长27.8%，合每股EPS 0.54 元，符合我们的预期；每股经营活动产生的现金净流量为0.62元。其中第三季度实现营业收入3.90 亿元，同比增长21.8%；净利润3671.52万元，同比增长31.0%。
    订单跟随下游稳定增长，毛利率和期间费用率环比基本持平。公司订单跟随下游大型快消巨头稳定增长，Q3 单季营业收入同比增长21.8%，环比增7.5%。
    虽经历短暂的原料价格低点，但因广州永新年产1.2 万吨多功能、多阻隔包装材料项目初期（7月底）投产以及季节性因素影响（低值冷饮日化产品占比较高），Q3 单季度毛利率环比基本持平，为18.9%（vs 11Q2 19.2%）。公司费用控制能力较强，销售费用率/管理费用率环比变化不大，分别为4.6%/3.4%(vs 11Q2 4.3%/4.1%)。受益于较低的带息负债率（14.6%），在资金成本较高的背景下，公司财务费用率维持在较低的0.6%。