投资要点：
     今年秋粮有望丰收，但粮价仍保持上涨 据中华粮网农情遥感监测显示，今年全国秋粮作物生长情况基本良好，尽管部分地区发生干旱，但旱情对全国秋粮生产影响有限。。我国南方中稻生长水平也较去年基本持平或略好，如果后期不发生大的自然灾害，今年秋粮有望丰收。。今年有望实现粮食第八年连续增产，由于粮食消费量保持增长，产需存在缺口，加上生产成本上升，我们认为，国内粮价仍保持温和上涨趋势。过去十年，国内粮价平均每年升幅7%，略低于食用油每年9%的升幅。
     粮价上涨将对农业中游和下游加工业的盈利形成压力 农业行业中游的粮食加工、油脂加工和饲料与屠宰业将受到成本上涨的压力，企业盈利和竞争力就看其是否能转嫁成本。我们看好有品牌和有规模的油脂加工企业（西王食品和东凌粮油），对于饲料和粮食加工企业保持“中性”看法。
     嘉吉集团增资 6500 万美元到东莞麻涌镇 嘉吉增资东莞粮油嘉吉有限公司，拟总投资6500 万美元扩产，项目分两期，计划明年上半年正式动工。一期是扩建一条500 吨/日棕榈油生产线和仓储5.6 万吨油脂储罐，拟投2500 万美元；二期是重点打造食用植物油深加工、食品配料及添加剂产品、产品仓储和物流配送中心，拟投4000 万美元。嘉吉集团在麻涌有两家企业：统一嘉吉(东莞)饲料公司和东莞嘉吉粮油有限公司，投资额达1.9 亿多美元。饲料和油脂企业今年正处于行业低潮，但对投资来说正是合适时候，嘉吉扩大投资，东凌粮油计划增发投资，两者都属于掌握时机的好企业。
    风险提示：
     农产品价格波幅超过预期、政府继续实行紧的宏观调控。