事件：2026年10月30日，公司发布2026年三季度报告，前三季度实现营收1518.09亿元，同比下降1.77%；归母净利润42.51亿元，同比下降7.61%；扣非归母净利润30.40亿元，同比下降4.37%。
　　收入同比下滑，归母净利润单季度转亏：26Q3公司实现营收486.77亿元，同比下降8.62%；归母净利润-9.96亿元，同比下降173.55%；扣非归母净利润0.32亿元，同比下降96.43%。显示业务方面，存储短缺及涨价冲击消费电子需求，Q3全球笔电、平板等中小尺寸IT显示产品出货量同比下降超两位数，笔电显示产品出货量环比下降约20%，公司LCD中小尺寸业务盈利贡献下降，中大尺寸LCD业务盈利贡献相对稳定。柔性AMOLED方面，Q3国内厂商出货量同比下降超20%、环比下降约10%，叠加产品价格持续下探，对公司整体业绩形成较大冲击。投资收益波动亦影响公司盈利表现。
　　毛利率同比改善，费用率提升拖累盈利表现：26Q3公司毛利率/归母净利率分别为15.78%/-2.05%，同比+1.34/-4.59pct；前三季度毛利率/归母净利率分别为15.27%/2.80%，同比+0.85/-0.18pct。费用端，26Q3销售/管理/研发/财务费率分别为1.13%/3.20%/7.68%/1.57%，同比+0.25/+0.23/+1.08/+0.59pct；前三季度销售/管理/研发/财务费率分别为1.01%/3.01%/6.92%/1.62%，同比+0.13/+0.14/+0.73/+0.82pct，财务费用变动，主要系汇兑净损失增加。
　　投资建议：短期存储涨价及消费电子需求疲弱对中小尺寸显示业务形成压力，柔性AMOLED出货及价格承压，影响公司盈利表现，但中大尺寸LCD业务盈利贡献稳定。我们预计公司2026-2028归母净利润分别73.84/90.59/122.39亿元，对应PE倍数为22.4/18.2/13.5x，维持“买入”评级。
　　风险提示：显示业务周期性波动、半导体材料业务增长不及预期风险、玻璃基板与光互连研发推进不及预期风险、汇率波动风险。