9月市场震荡调整，债基净申购明显
　　（1）2026年9月，市场震荡调整，科创创业50指数环比-10%，沪深300指数环比-6%，主动偏股基金指数环比-6%，债基方面，中证债券基金指数环比-0.1%。9月A股新增开户数191.2万户，同比-35%，环比-20%。
　　（2）9月，居民存款新增2.4万亿，同比少增0.6万亿，非银存款减少1.8万亿，同比多减0.7万亿；全年来看，1-9月居民存款新增9.4万亿，年内累计同比少增3.3万亿，非银存款新增5.0万亿，年内累计同比多增0.1万亿，非银存款累计多增较1-8月的0.8万亿有所收窄。9月居民存款同比增速仍小于M2增速0.3个百分点，但市场调整对短期资金配置或有一定压制。
　　债基净申购、FOF小幅净赎回，私募证券基金新备案规模有所下降
　　（1）公募基金：债基净申购明显，偏股、QDII小幅净申购，FOF小幅净赎回。截至2026年9月末，公募非货AUM为23.5万亿元，环比+0.8%，份额18.2万亿份，环比+3.4%，增加0.6万亿份。偏股类基金（扣减货币、债券型基金）规模为10.9万亿元，环比-4.2%，份额为8.0万亿份，环比+0.7%，增加527亿份。其中，股票型ETF规模为2.6万亿元，环比-4.4%，份额为2.3万亿份，环比+1.5%，增加344亿份。扣除股票型ETF后，偏股类基金份额为5.7万亿份，环比+0.3%，增加184亿份。债基、FOF、QDII规模分别环比+5.6%、-2.1%、+0.4%，份额分别环比+5.6%、-0.9%、+2.7%，债基净申购0.5万亿份，QDII净申购228亿份，FOF小幅净赎回。（2）私募基金：市场波动下，私募证券基金新备案规模有所下降。截至2026年9月末，私募基金存量规模为25.8万亿元，同比+25%，环比+0.3%。其中私募证券投资基金为9.1万亿元，同比+53%，环比+0.5%。9月私募基金新备案规模为813亿元，其中私募证券投资基金新备案规模为246亿元（7、8月分别为728、351亿），环比-30%。市场波动下，私募证券投资基金新备案规模有所下降，Q3净值变化预计于10月数据集中反映。
　　混合类理财占比提升，9月保费收入同比转正
　　（1）理财规模延续增长，混合类占比有所提升。根据理财中心季度数据，截至9月末，银行理财存量规模为35.4万亿元，同比+10%，单Q3增长1.7万亿元（2025Q3为1.5万亿元），年初至今+6.3%（2025年1-9月为7.3%）。固收类占比96.6%，同比-0.53pct，混合类占比3.0%，同比+0.45pct。
　　（2）9月保费收入同比转正，主因低基数影响。2026年9月人身险公司保费收入0.3万亿元，单月同比+10%（2026年8月单月同比-14%），单月同比增速转正主要受低基数影响。全年来看，1-9月为3.9万亿元，同比+0.5%，较1-8月的-0.2%小幅改善。
　　居民资金行为韧性较强，财富管理价值凸显
　　2026年9月权益市场震荡调整，新增开户数回落、居民权益投资边际降温，存款搬家短期承压。居民财富管理需求有所分化，债基净申购明显、理财规模扩张，稳健型资产配置需求有所增加，偏股基金及股票ETF仍保持净申购，保费收入同比转正，长期保障配置需求仍具支撑。我们认为，短期市场波动或压制权益类资产配置需求，但居民资产配置多元化的中长期趋势不变，我国居民权益相关资产配置需求仍有较大空间，看好存款搬家背景下财富管理发展机遇，保险负债端有望延续高质量增长，利好券商大财富管理业务，看好券商经营质量改善、盈利持续性提升下的成长机会，长端利率底部震荡、负债成本持续下降的中长期趋势下险企利差企稳逻辑。
　　推荐标的组合：广发证券、华泰证券、江苏金租、中国财险、中国平安；中信证券、中金公司H、中国太保、同花顺、国泰海通、香港交易所、财通证券。
　　风险提示：政策不确定性风险；市场大幅波动风险；宏观经济持续下行。