宏观流动性：
　　上周美元指数回升，中美利差“倒挂”程度继续收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期不变。离岸美元流动性边际宽松，国内银行间资金面整体均衡、先松后紧，期限利差(10Y-1Y)走阔。
　　交易热度、波动与流动性：
　　市场交易热度与波动率均继续回升。传媒、机械、商贸零售、银行、电子等板块的交易热度均在80%分位数以上。通信、电子等板块波动率在80%分位数以上。
　　机构调研：
　　电子、医药、纺服、食品饮料、有色等板块调研热度居前，纺服、电子、食品饮料、医药、石油石化等板块的调研热度环比回升。
　　分析师预测：
　　全A的26/27年净利润预测继续同时被下调。行业上，交运、石油石化、银行等26/27年净利润预测均被上调。指数上，中证500、沪深300、上证50的26/27年净利润预测均被下调，创业板指分别被下调/上调。风格上，大盘/小盘成长/价值的26/27年的净利润预测均被下调，中盘成长、中盘价值的26/27年的净利润预测分别被下调/上调。
　　北上活跃度继续回升，延续小幅净买入A股
　　基于前10大活跃股口径，北上在银行、食品饮料、医药等板块买卖总额之比上升，在建材、电子、通信等板块买卖总额之比回落。基于北上持股数量小于3000万股的标的口径：上周北上主要净买入电子、食品饮料、有色等板块，主要净卖出计算机、化工、汽车等板块。综合来看：北上可能主要净买入食品饮料、有色、公用事业、银行等板块，主要净卖出计算机、化工、汽车、电新、通信、机械等板块。
　　两融活跃度再度创下2024年9月下旬以来的新低
　　上周两融继续净卖出873.72亿元，行业上，两融继续净卖出各类板块，其中，电子、通信、电新等板块仍被主要净卖出。轻工、化工、商贸零售等板块的融资买入占比回升。风格上，两融继续净卖出各类风格板块。
　　龙虎榜交易热度有所回升
　　上周龙虎榜买卖总额回升，龙虎榜买卖总额占全A成交额之比回升。行业层面，传媒、汽车、商贸零售等板块龙虎榜买卖总额占比相对较高且仍在上升。
　　主动偏股基金仓位回落，股票ETF继续大幅回流
　　基于二次规划法，剔除涨跌幅因素后，上周主动偏股基金主要加仓食品饮料、银行、煤炭等板块，主要减仓化工、机械、有色等板块。风格上，主动偏股基金与大盘/中盘/小盘价值的相关性上升，与大盘/中盘/小盘成长的相关性回落。上周新成立权益基金规模继续回升，主动/被动新成立规模分别回升/回落。上周股票ETF继续大幅净申购，且以机构ETF为主。从ETF跟踪的指数来看，沪深300、中证A500、创业板指等ETF被主要净申购。从ETF分拆行业来看，股票ETF继续净买入各类板块，其中，TMT、电新、金融等板块被主要净买入。值得关注的是，一方面，两融活跃度再度回落且加速净流出，北上资金则继续小幅回流，相应地，主动偏股基金仓位有所回落，而股票ETF继续被大幅净申购。另一方面，上周ETF和北上的买入共识度、两融和龙虎榜的买入共识度分别回落/不变。整体来看，以两融为代表的杠杆资金加速净流出、且维持担保比例快速回落，相应地，股票ETF仍是市场的主要托底力量，北上资金也延续小幅回流，市场依然阶段面临快速去杠杆等交易扰动，未来依然需要关注两融能否逐步回流、以及维持担保比例能否修复。
　　风险提示
　　测算误差。