周度总结——PVC
　　◆价格表现：上周PVC震荡偏弱，01合约周内变动{239}元，10月30日报{5,290}{元。现货端华东SG-5调涨203元/吨至5051元/吨。华东市场基差持稳于-50元，1-5价差上涨67元，截至10月30日为-176元。
　　◆供应端：截至10月22日，PVC整体开工负荷率为58.81%，周环比下降0.95%，创年内新低；其中电石法PVC开工为66.19%，周环比提升0.98%；乙烯法PVC开工为42.29%，环比下降5.27%。检修计划显示下周检修损失量周环比小幅回落，部分停车及检修装置将恢复。预计11月检修压力较10月小幅回落，部分电石法装置计划恢复时间集中于10月底及11月初，同时11月新增检修装置较少，盐湖共计100万吨、及广西华谊40万吨装置计划于11月检修。
　　◆需求端：节后下游开工季节性回升，但整体仍处于历史五年同期低位。截至10月29日，PVC下游负荷39.9%，周环比提升0.2%；型材负荷为39.4%，周环比下降1.8%；管材负荷为33.6%，周环比提升1.8%；薄膜开工46.8%，周环比持平%。
　　◆库存：上周产业链库存去库幅度略有加快。截至10月29日，PVC社会库存97.7万吨，周环比去化4.1万吨；工厂库存20.1万吨，周环比去化2.8万吨。
　　◆估值成本端：上周成本支撑小幅走强。截至10月29日，兰炭陕西中料报1070元/吨，周环比持稳；乌海电石报2450元/吨，周环比持稳；山东电石报2870元/吨，周环比上涨50元/吨；东北亚乙烯CFR价格1210美元/吨，周环比上涨20美元/吨。利润方面，西北及山东氯碱一体化利润受现货价格上行影响较大幅度改善。
　　◆小结：目前PVC呈现上有顶、下有底的震荡格局，上方受高库存、供应回升预期、及高仓单量压制，下方受产业链现金流亏损的成本支撑。供应端，10月检修规模整体偏高，上周开工延续小幅下行，周环比回落1.7%至59.8%的历史低位，近端供应边际收紧为当前定价锚点，按检修计划推算后续仍存去库预期，1-5月差呈走强态势。需求端，内需受地产拖累难有实质性改善，9月地产投资累计同比-20.9%，创年内新低。出口端，9月出口整体仍处偏低水平，月环比减少0.2万吨至31.2万吨，外需支撑有限，同时关税风险再度抬升，10月26日印度商工部发布公告，对原产于或进口自中国的PVC作出反补贴肯定性初裁，建议征收临时反补贴税。利润方面，近期盘面较大幅度上行，带动氯碱一体化利润整体明显改善。本轮盘面反弹由供应收紧下的库存去化预期提振，11月供应季节性回归的兑现幅度为后续行情关键变量，近期观望为主，注意风险。