谷歌云利润率超预期，逐渐成为重要增长引擎
　　当地时间10月28日，谷歌发布2026年第三季度报告，公司2026Q3实现营收1275.77亿美元，同比增长24.7%，其中，谷歌云业务实现营收307.09亿美元，同比增长102.6%，谷歌云营业利润率提升至36.2%，同比提升12.5个百分点，主要由AI基础设施需求驱动，企业客户对生成式AI及云计算服务的支出持续攀升。
　　公司2026Q3资本开支为513.55亿美元，同比增长114.4%，大部分投入AI相关的技术基础设施，其中约65%为服务器投资，35%为数据中心和网络设备。同时公司保持2026年全年指引1950-2050亿美元，主要是加快产能投入以满足不断增长的需求，公司预计2027年资本开支还会进一步加大。
　　Azure营收、指引维持高增长，资本开支持续加速
　　当地时间10月28日，微软发布2027财年第一季度报告，公司FY2027Q1实现营收922.79亿美元，同比增长19%，其中微软云FY2027Q1收入同比增长30%至639亿美元，Azure收入同比增长48%，主要是在企业与中小企业两个细分市场都实现了较高增长，且同时覆盖核心云服务与AI基础设施。公司第一季度商业RPO（剩余履约订单）达到6770亿美元，同比增长73%，其中约30%预计在未来12个月内确收，公司充足的订单储备也为后续收入兑现提供较强保障。
　　资本开支方面，公司FY2027Q1资本支出达452亿美元，其中约三分之二用于短期资产投资，主要是CPU（含更高规格的内存和存储）和GPU；公司预计FY2027Q2将超过500亿美元，2027财年全年总支出约1700亿美元。
　　AWS云业务亮眼，亚马逊持续加码AI投入
　　当地时间10月29日，亚马逊发布2026年第三季度报告，公司FY2026Q3实现营收2019.44亿美元，同比增长12%；净利润为206.85亿美元，同比有所减少，主要是2025年第三季度计入了对Anthropic投资的95亿美元税前收益，公司预计第四季度营收介于2400-2470亿美元。AWS方面，公司AWS云服务FY2026Q3实现营收459.84亿美元，同比增长39%并实现几乎近五年内最快增速，当前积压订单已实现三位数同比增长达到5780亿美元，公司认为AWS依然具备较大发展潜力，预计2027-2028年AWS增速达到40%，并有望在未来5-10年内营收突破万亿美元。
　　资本开支方面，公司第三季度资本开支772.59亿美元，主要在AWS和AI领域满足客户需求；展望未来，公司维持2026年全年资本支出指引2200亿美元，其中大部分将用于AWS，预计2027年资本开支还会进一步增加。
　　风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。