2026年前三季度实现归母净利润9.6亿元，同比+18%，符合业绩预告中枢。
　　根据公司三季报，2026年前三季度实现营收54亿元，同比+15%，归母净利润9.6亿元，同比+18%，扣非归母净利9亿元，同比+19%，位于业绩预告中枢。2026年Q3单季度实现营收20亿元，同比+14.3%，归母净利4亿元，同比+14.5%，环比+2.5%，扣非归母净利3.8亿元，同比+17%，环比+5.2%。
　　盈利能力稳中有升：2026前三季度毛利率49.35%，同比-0.48PCT；净利率17.84%，同比+0.61PCT。2026Q3毛利率49.31%，同比-0.93PCT，净利率20.03%，同比+0.19PCT。
　　费用管控优化：2026前三季度期间费率29.26%，同比-1.22PCT，其中销售费率、管理费率、财务费率、研发费率分别为14.57%、6.43%、0.26%、8%，同比-1.37PCT、+0.52PCT、-0.02PCT、-0.35PCT。
　　现金流大幅改善：三季度末实现经营性现金流净额9.2亿元，同比+55%。
　　传统业务龙头优势突出，战略赛道加速成长，国际化进程加速
　　公司纵深落地“123”战略：在传统领域龙头优势突出，稳健经营、提升效率。进攻增量赛道，聚焦芯片半导体、医药及医疗器械、AI硬件验证、航空及新能源高端制造、大消费品国际化。布局具身机器人、AI智能体等新兴领域。内生外延，并购标的并表（前三季度收入增长约6%由并购项目贡献），国际化进程加速，有望迎业绩和估值双提升。
　　1）生命科学：1）食品检测：高增赛道放量，全球化布局日趋完善。新加坡Ugene收购落地，南非Safety SA、法国MIDAC进入整合期。2）环境检测：基本盘稳固，持续提质增效，毛利率稳步提升。布局新污染物、生物多样性调查等新兴领域，培育新增长极。
　　2）工业测试：整体保持快速增长，海事领域NAIAS整合深化；建工加速向高附加值服务转型；计量校准、数字化、可持续发展等稳中有进。并购的南非Safety与希腊Emicert持续整合深化。
　　3）消费品测试：汽车：前期新投产能逐步释放，带动营收和毛利增长。芯片半导体检测：FA、MA产能充分释放，高毛利业务占比提升，积极聚焦车规、AI芯片、先进制程等高景气赛道。航空航天：深耕航空材料、推进欧盟适航，苏州低空经济实验室已开业。
　　4）医药及医学服务：创新药市场复苏带动CRO快速增长，战略收购猴场锁定核心资源。医疗器械增长势头良好，持续加码高端产能与资质布局。医学领域完成战略转型，聚焦功能医学等高价值赛道，稳居行业前列。
　　5）贸易保障：电子材料化学及可靠性检测业务营收稳步增长、毛利率维持高位。麦可罗泰克PCB检测业务快速增长。并购的Openview完成全域体系整合，东南亚本地服务能力进一步增强。
　　国际化战略加速兑现，重点布局东南亚、非洲、欧洲等市场。2026前三季度境外营收同比增长68.34%。新加坡Ugene收购落地，补齐东南亚食品检测核心能力。Openview、希腊Emicert、法国MIDAC、南非Safety SA等整合有序推进，贡献业绩增量。境外业务增长持续积蓄动能，推动公司从区域领先向全球布局跨越。
　　盈利预测与估值：预计2026-2028年归母净利润为11.7、13.5、15.4亿元，同比增长15.2%、15.0%、14.5%，对应PE分别为22、19、17倍。维持“买入”评级。
　　风险提示：下游细分领域恶性竞争加剧、并购整合不及预期