2026Q3公司业绩高增，净利率单季度同比提升3.7pct。
　　根据iFind，2026Q1-Q3，公司收入、归母净利润分别为60.1亿元、6.2亿元，同比+24.4%、+44.6%；毛利率、净利率分别为27.3%、11.4%，同比-0.5pct、+1.3pct；26Q3，公司收入、归母净利润分别为23.4亿元、3.1亿元，同比+36.1、+89.7%；毛利率、净利率分别为29.6%、14.8%，同比+1.0pct、+3.7pct，单季度净利率有明显改善。
　　公司具备AIDC冷源装备全栈解决方案能力，新增订单进展顺利
　　作为数据中心冷却领域覆盖最全的全球龙头企业之一，公司的核心子公司顿汉布什构建了从冷源到芯片的全栈式冷却底座，并获北美UL/ETL认证。根据DunhamBush中央空调微信公众号，8月份公司获得北美客户两份磁悬浮冷机采购订单，金额分别为3000万以上美元和1亿以上美元，以及澳大利亚客户磁悬浮磁悬浮冷机采购订单，金额为1000万以上美元。10月份公司收到4份海外数据中心冷源装备采购订单，合计金额约1.1亿美元。
　　北美AIDC一次侧进入壁垒高，公司积极扩产迎接产业发展红利
　　数据中心冷却一次侧设备配置要兼顾数据中心内部产生的热能和外部气候环境，属于非标订制化产品，北美客户在大中型精密机械方面偏好历史悠久且有丰富案例的本土品牌，进入壁垒相对较高。顿汉布什作为北美本土百年品牌充分享受行业发展红利，26Q3数据中心相关业务Q3确收与上半年总额接近。在订单交付重压下，公司已启动"中国烟台+马来西亚+北美"三地产能协同的系统性扩产布局，我们看好公司未来订单及交付保持高增长态势。
　　投资建议：
　　我们预计公司2026年-2028年收入为90.5、157.5亿元、191.2亿元，同比增长28.3%、74.1%、21.4%；归母净利润分别为9.0亿元、20.9亿元、29.0亿元，同比增长59.0%、133.4%、38.4%。我们给予6个月目标价31.66元，对应2026年35xPE，维持“买入-A”评级。
　　风险提示：下游需求波动；数据中心建设节奏不及预期；海外市场拓展放缓；市场竞争加剧；盈利预测不及预期的风险。