核心要点：
　　根据Wind，中望软件发布2026年第三季度报告，前三季度公司实现营业收入5.8亿元，同比+7.8%，归母净利润为-644万元，扣非净利润为-1.09亿元；单三季度实现营业收入2.2亿元，同比+7.6%，归母净利润0.11亿元，同比-6.5%，扣非净利润为-700万元。
　　境内商业市场稳健，3D悟空放量，海外恢复增长
　　根据中望三季报，报告期内境内商业市场整体稳健向好，ZW3D悟空带动三维CAD产品收入同比增长近30%，并实现更快的订单增长，成为境内商业业务增长的重要引擎；公司深化本地市场下沉与行业标杆客户攻关，境内商业收入规模与订单质量同步改善。海外方面，随着本地化渠道网络完善、区域团队建设与经销商支持力度加强，公司在亚洲、欧洲、中东等多个重点市场持续向好，海外业务收入恢复增长。
　　费用管控成效显现，经营现金流实现改善
　　根据Wind，前三季度，公司销售费用2.74亿元，同比基本持平；管理费用1.18亿元，同比增长22.3%；研发费用2.99亿元，同比下降8.8%。公司持续强化费用管控、优化组织架构，提升人员效能与市场推广效率，整体运营水平有所改善。现金流层面，前三季度经营活动现金流量净额1,884万元，上年同期为-2,852万元，实现转正。另，三季度末公司合同负债达到2.07亿元，较年初增长约32.3%。
　　产品端AI+CAD加速落地，CAx智能体平台发布
　　根据中望三季报，公司于9月16日ZWorld 2026全球生态大会正式发布中望CAx智能体平台，首次面向全球展示AI与工业软件融合创新的阶段性成果，标志从功能提效、到智能设计软件、再到AI原生平台的三阶式AI战略进入加速落地阶段。根据中望官方微信公众号的介绍，CAx智能体平台围绕三项核心能力构建：理解设计意图，调用CAx原生功能执行精确建模与计算，交付可继续编辑和审查的可信工程结果。平台向下以MCP连接中望CAD、ZW3D、CAE、CAM等产品底座，向上支撑各产品智能应用及客户自定义应用，规划建设5,000余项可按需组合的能力单元。
　　投资建议
　　我们预计中望软件2026-2028年营收分别为9.76亿元、10.91亿元、12.31亿元，对应归母净利润为0.98亿元、1.32亿元、1.83亿元。我们认为，中望软件作为国内稀缺的自主内核All-in-One CAx龙头，凭借多年工业设计know-how与几何建模能力，持续打磨2DCAD、3DCAD、CAE一体化产品矩阵，并以悟空3D、AI+CAD等新品补齐中高端场景与差异化竞争力；其核心长期价值在于以自主CAx平台为底座，向CAD+行业解决方案与全球化生态型公司演进，有望受益于国产替代、软件正版化及海外市场拓展的多重共振，推动商业版图扩张与盈利质量迈上新台阶。我们看好工业软件自主可控与工业AI浪潮下公司的发展机遇和潜能。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　下游需求不及预期；3DCAD产品突破不及预期；CAD市场竞争加剧；海外知识产权纠纷或诉讼的风险