投资要点
　　事件：2026年Q1-Q3，公司累计实现营业收入6.6亿元/同比+16.1%，归母净利润2.7亿元/同比+26.1%，扣非归母净利润2.4亿元/同比+20.9%；Q3实现营收2.29亿元/同比+3.3%，归母净利润0.99亿元/同比+19.0%，扣非归母净利润0.92亿元/同比+14.9%。
　　盈利能力有所提升，收款维持增长，合同负债持续印证增长势头。2026Q3，公司收款2.52亿元/同比+15%，达成双位数以上增长；合同负债12.7亿元/同比+21.1%，持续印证增长势头。毛利率81.6%/同比+1.4pct，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为21.4%/9.4%/3.8%/-0.8%，同比-3.2pct/-1.5pct/+0.6pct/+1.4pct。
　　高分红强现金，百校计划加速企业扩张。公司同时发布2026年第三季度利润分配预案公告，拟向全体股东每股派发0.8元含税，占当期归母净利润95.75%。公司预计加速扩张，2026年预计新增15家，计划于2030年达到百家分校，其背后为行业需求及公司竞争能力支撑。公司于2026年6月发布股权激励，预计2026/2027/2028年销售业绩/归母净利润3年CAGR分别为20%，体现增长信心。
　　盈利预测与投资评级：公司作为企业培训龙头，大客户战略助力品牌成长，当前凭借自身能力加速企业扩张，营收利润预计逐步兑现增速。维持预计2026-2028年营业收入9.47/11.02/12.76亿元，归母净利润分别为4.2/5.0/6.0亿元，对应2026-2028年PE估值为15/13/10倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：收款不及市场预期，消课进度不及市场预期，客户支付意愿较弱等。