事件：10月27日公司发布2026年三季报。2026年三季度公司收入9.44亿元，同比-9.03%，环比+4.80%；毛利率8.99%，同比-7.99pct，环比+0.92pct；归母净利润-0.18亿元，同比-129.08%，环比二季度的-0.26亿元有所收窄。2026年前三季度公司收入25.80亿元，同比-7.44%；毛利率10.09%，同比-6.63pct；归母净利润-0.25亿元，同比-114.69%，公司利润下降原因主要系行业竞争激烈及原材料价格上涨等。
　　新能源车业务持续发展，弥补油车传统业务波动：公司新能源业务包括三合一总成、新能源齿轴、电机轴、差速器主减速齿轮等。根据公司2026年半年报，公司传统业务受到较大冲击主要系整体汽车市场竞争激烈及燃油车销量下滑；但公司新能源减速器及传动零部件继续保持稳定、产品占比提升，且国内头部客户的新能源业务配套订单增加。
　　机器人业务稳步发展，入选重庆最新机器人产业链名录：2025年1月公司通过投资泉智博布局了机器人业务，公司研发的机器人一体化关节模组入选了2026年10月《重庆市智能机器人产业链名录（2026年版）》。公司的一体化关节模组产品可以适配人形机器人、工业复合机器人、特种作业机器人等机型，机器人业务后续有望为公司提供增长新动力。
　　投资建议：公司新能源业务持续获得新订单有望维持主业基本盘；随着机器人产品的量产规模提高，公司有望打造第二增长曲线。我们预计公司2026-2028年实现营业收入37.63/42.53/49.75亿元，归母净利润0.02/0.29/0.72亿元。对应PE分别为1988.9/155.2/63.4倍，下调为“增持”评级。
　　风险提示：新能源车及具身智能需求不及预期，原材料价格波动风险，市场竞争加剧风险。