事件:
　　2026年10月25日，安泰科技发布2026年三季度报告：2026年前三季度，公司实现营业收入81.70亿元，同比+40.42%；实现归母净利润3.72亿元，同比+32.08%；实现扣非归母净利润3.43亿元，同比+33.80%。
　　投资要点:
　　前三季度销售规模扩张，营收利润快速增长
　　2026年前三季度，公司实现营业收入81.70亿元，同比+40.42%；实现归母净利润3.72亿元，同比+32.08%；经营活动现金流净额为3.02亿元，同比+48.60%，主要受益于销售规模增长。2026年前三季度公司加权平均净资产收益率为6.29%，同比+1.17pct；销售毛利率16.10%，同比-1.11pct；销售净利率5.25%，同比-0.03pct。
　　Q3期间费用率同环比下降，净利率同比提升
　　2026Q3单季度，公司实现营业收入29.94亿元，同比+42.32%，环比+7.97%；实现归母净利润1.28亿元，同比+35.96%，环比-11.16%；经营活动现金流净额为5.19亿元。2026Q3单季度加权平均净资产收益率为2.17%，同比+0.50pct，环比-0.29pct；销售毛利率15.08%，同比-2.13pct，环比-1.22pct；销售净利率5.10%，同比+0.18pct，环比-0.69pct。
　　期间费用方面，2026Q3公司销售费用率1.07%，同比-0.43pct，环比-0.07pct；管理费用率2.86%，同比-1.00pct，环比-0.07pct；研发费用率5.60%，同比-0.99pct，环比-0.47pct；财务费用率0.42%，同比+0.39pct，环比+0.03pct，主要系公司汇兑收益减少所致。前三季度研发费用为4.72亿元，同比+34.33%，其中Q3研发费用为1.68亿元，同比+20.97%。
　　盈利预测和投资评级
　　公司难熔钨钼金属制品保持行业引领地位，钼靶材、热沉材料增长动能释放。预计公司2026-2028年营业收入分别为100.11、117.33、135.72亿元，归母净利润分别为4.61、5.75、7.29亿元，对应的PE分别为34、27和22倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动风险；新产品需求不及预期的风险；大宗原材料价格大幅波动风险；产品销售价格下降的风险；国际贸易环境与汇率波动的风险。