本报告导读：
　　公司第三季度业绩同比大增，随着氨纶销量增长，业绩有望持续向上。
　　投资要点：
　　维持“增持”评级。由于公司氨纶景气度提升明显，我们预测公司2026-2028年的EPS为0.81、0.89、1.03元（原为0.51、0.64、-元），增速为+117.7%、+9.6%、+15.4%。参考可比公司及公司成长性，给予2026年15倍PE，目标价12.22元，维持“增持”评级。
　　2026年第三季度收入利润同比大增。2026年前三季度，公司实现营业收入217.88亿元，同比+20.31%；实现归属于上市公司股东的净利润31.02亿元，同比+112.24%；扣除非经常性损益后归母净利润30.23亿元，同比+125.13%。其中，公司2026年第三季度实现营业收入76.21亿元，同比+27.60%，环比+2.99%；实现归属于上市公司股东的净利润11.19亿元，同比+134.01%，环比-14.85%；扣除非经常性损益后归母净利润10.50亿元，同比+139.62%，环比-15.36%。
　　氨纶价格及产量较强势。公司主要从事氨纶纤维、聚氨酯原液、己二酸等聚氨酯制品材料的研发、生产与销售。公司深耕聚氨酯行业多年，在重庆及浙江建有生产基地，目前氨纶、聚氨酯原液和己二酸产量均为全球第一，在品牌、技术、市场等方面有着深厚的积淀。根据百川盈孚，2026年氨纶价格上行明显，截止2026年10月27日氨纶40D市场均价为28100元/吨。同比+22.17%；产量方面，截止2026年9月底，我国氨纶产量为94.76万吨，同比+15.02%，增长明显。
　　公司成本优势突出。公司氨纶、聚氨酯原液、己二酸的产量均居全球第一，拥有非常明显的规模优势，不但能降低产品单位期间费用和产品单位固定成本，还能形成较大的原材料采购规模，提升对供应商的议价能力，降低采购成本，进一步增强成本优势。同时，公司位于重庆涪陵的生产基地在能源成本、人工成本、运输成本等方面具备明显的成本优势；此外，公司采用先进的生产工艺，有效平衡物料耗用、促进副产物再利用、提高原材料使用效率；工艺流程的改善及过程控制的提升，又促使产品收率提高、单耗下降。
　　风险提示。原材料波动风险；下游需求不及预期风险；发生安全事故的风险。