2026年前三季度业绩实现较快增长，单三季度利润同比高增。2026年前三季度，公司实现营业收入18.20亿元，同比增长46.31%；归母净利润1.89亿元，同比增长83.54%；扣非归母净利润1.77亿元，同比增长71.45%。单三季度来看，公司实现营业收入6.91亿元，同比增长47.01%；归母净利润0.59亿元，同比增长213.39%；扣非归母净利润0.52亿元，同比增长156.23%。
　　公司期间费用率下降，归母净利率同比提升。2026年前三季度，公司毛利率、归母净利率分别为23.78%、10.37%，同比分别变化-0.37pct、+2.10pct。期间费用方面，公司销售、管理、研发、财务费用率分别为2.68%、4.71%、4.21%、1.44%，同比分别变化-0.50pct、-1.09pct、-1.34pct、+1.44pct。公司期间费用率合计13.05%，同比下降1.50pct，销售、管理及研发费用率下降，部分抵消了财务费用率上升的影响。
　　公司经营现金流显著改善，销售收现增速高于营收增速。2026年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额1.24亿元，同比增长179.28%，主要系销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。其中，销售商品、提供劳务收到的现金14.30亿元，同比增长81.37%，高于同期营业收入46.31%的增幅，反映出公司业绩增长的现金流支撑有所增强。
　　持续拓展AI算力相关业务，高速互连与液冷产品有望贡献增长动能。公司积极布局AI服务器及数据中心市场，产品覆盖224G高速背板连接器、高速线缆模组、液冷散热组件等。公司液冷产品涵盖UQD、液冷板等配套零部件，部分产品已实现小批量供货，目前具备匹配近期订单需求的产能。展望未来，随着AI算力基础设施持续升级，公司有望依托高速互连产品布局及液冷业务拓展，进一步打开成长空间。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为2.39/8.20/11.06亿元，对应同比增速分别为113.82%/242.76%/34.88%，当前股价对应PE分别为60.98、17.79、13.19倍，维持“买入”评级。
　　风险提示。AI发展不及预期风险、市场竞争加剧风险、原材料价格波动的风险。