核心观点
　　中东局势仍可能升级，推升能源价格，但中期选举前不排除有TACO再次出现。美十年期国债利率回落到5%以下，收益率曲线走平。美企业利差仍在持续走阔，美股持续偏弱。美债利率的回落不是反映通胀放缓，而是反映市场避险的策略。短期来看，美中期选举在即，历史上中期选举前后大多走高，AI龙头Antropic十一月也将IPO，三季度营收增速放缓，迫使其大量解封账号推升营收增速回升，美联储10月议息会议加息概率不高。虽然AI信仰逐渐消退，但短期龙头公司IPO维稳需求强烈。A股技术上超跌，3季度经济数据稳定，季报平稳。护盘资金大量买入ETF支撑指数，只要美股不出现大的冲击，A股有超跌反弹的机会，
　　估值
　　十年期国债利率1.64%，沪深300指数十年风险溢价率分位数84%，股市估值显著优于债市，恒生指数平均风险溢价率回升。沪深300PE十年分位点52%，PB分位点27%，处于中位。上证50PE十年以来分位点54%，PB分位点52%，中证500PE注册制改革以来PE分位点70%，PB分位数67%，中证1000PE注册制改革以来分位点50%，PB分位数21%，万得全A估值PE分位数63%，PB分位数44%，处于中高位，科创50PE分位数65%，PB分位数63%，处于中位，创业板指PE分位数17%，PB分位数30%，估值偏低。
　　短期资金
　　上周短期资金转为流入，主要是ETF持续大幅买入，两融流出减少，IPO上市和产业股东减持处于低位，大宗交易显著升温，公司回购有所回落