事件：2026年10月26日，伟星新材发布2026年三季度报，Q1-32026营收31.18亿元同减7.38%；归母净利润5.40亿元同增0.01%，扣非后归母净利润4.11亿元，同减16.15%。3Q2026年公司营收12.22亿元同降5.24%；归母净利润1.50亿元同降44.30%，扣非后归母净利润1.95亿元同降11.92%，经营活动现金流净额3.24亿元同减11.53%。
　　收入降幅收窄，控费对冲经营压力，投资损失拖累利润：Q3收入同降5.24%，降幅较Q2收窄3.10pct，收入端压力边际缓和。Q3毛利率42.02%同降1.02pct，主要系油价波动成本上涨影响，但公司坚持高端品牌定位，产品毛利率仍维持高位。Q3期间费用率为22.01%同降0.47pct，主要系公司加强销售费用管控，销售费用同降17.99%；销售/管理/研发费用率分别为12.58%/5.86%/3.52%，同比-1.96/+1.22/+0.13pct。Q3归母净利率同降8.59pct至12.24%，主要系投资损益拖累，公司对联营及合营企业的投资收益由上年同期的0.58亿元转为亏损0.57亿元，主要受东鹏合立所持金融资产公允价值变动影响；扣非归母净利率同降1.21pct至15.98%。
　　高分红回馈股东，渠道下沉与海外拓展培育增量：公司自2010年上市以来坚持年度现金分红，年均分红率70%以上，截至10月26日公司股息率为5.33%，高股息投资价值凸显。渠道方面，公司持续推进县乡市场下沉及农村自建房市场开发，深化装企合作，以“产品+服务”提供一站式采购与交付，增强零售业务韧性。海外方面，公司依托泰国生产基地与新加坡捷流深耕东南亚、南亚市场，积极拓展欧洲高端市场，完善属地化运营及代理商体系。
　　投资建议：我们预测公司2026-2028年归母净利润为7.5/7.9/8.3亿元，同比+0.6%/+5.4%/+5.8%，最新收盘价对应PE为18/17/16倍。维持“增持”评级。
　　风险提示：产品销售不及预期；行业竞争加剧；渠道拓宽不及预期等