事件：同花顺发布2026年三季报，9M26公司实现营业收入47.9亿元/yoy+47%，实现归母净利润20.4亿元/yoy+69%；其中，3Q26单季度实现营业收入21.5亿元/yoy+45%，实现归母净利润10.8亿元/yoy+54%。报告期加权ROE 22.77% /yoy+6.67pct。
　　市场交投活跃，驱动增值电信与广告导流核心业务高增。3Q26市场日均股基成交额2.77万亿元/yoy+10% /qoq-18%，9M26日均股基成交额3.09万亿元/yoy+58%。市场交投活跃驱动投资者金融信息服务需求持续增长，公司增值电信业务、广告及互联网推广业务收入高增。据易观千帆数据，同花顺APP 9月日均活跃人数3708万人，继续稳居证券服务类APP首位。
　　规模效应叠加AI赋能，利润率持续提升。费用方面，报告期公司销售费用率19.06% /yoy+2.81pct（主因公司加大市场宣传推广力度）；研发费用率21.55% /yoy-4.91pct（公司优化研发投入结构、调整研发资源配置，加大人工智能及大模型等重点领域研发投入）；管理费用率4.83%/yoy-1.34pct。规模效应下，公司报告期净利率42.49% /yoy+5.50pct。
　　合同负债维持高位，支撑后续收入确认。报告期业务规模扩大、客户预付款增加，3Q26末公司合同负债30.9亿元/较2025年末增长75%；后续收入将逐步确认，公司业绩高增趋势有望延续。
　　AI生态加速拓展，深化AI金融业务融合。公司持续推动人工智能技术在个人端和机构端的应用落地：面向C端，推动问财由自然语言问答工具向智能投研Agent升级，上线模型策略与智能条件单功能；面向机构端，推出大模型金融数据工具iFinDMCP，通过标准化接口将投研数据能力接入客户本地AI环境。
　　投资分析意见：维持"强烈推荐"评级。考虑到市场交投热度，调整对同花顺的盈利预测，预计2026-2028E同花顺分别实现归母净利润43.4、39.4、41.0亿元，同比+36%、-9%、+4%，10/26收盘价对应公司2026-2028E动态PE为25.8x、28.5x、27.3x。
　　风险提示：市场股基成交活跃度大幅下降；居民资金入市进程放缓。