美国方面，经济扩张韧性→风险关注。10年期美债利率高位，5.0-5.2%附近，预期5.0-5.4%高位震荡…中国方面，经济“衰退→复苏”缓慢（分化）。内需疲弱_信用扩张不足，外需韧性，生产韧性。10年期中债利率低位，1.60-1.80%震荡。
　　原油方面，
　　①美联储偏鹰。9.16美联储加息25BP。9月美国CPI 3.7%，超预期，市场加息预期回升。美元上行，风险资产承压。
　　②供应干扰持续。中东霍尔木兹海峡出口受武装干扰，沙特受胡塞武装袭击干扰；俄乌冲突持续，俄罗斯出口受干扰。
　　③低库存，欧美汽柴油裂解高位。美国库存降低至1982年来低位，欧美汽柴油裂解持续高位，中国裂解回升。
　　策略：
　　2026Q4预期布油高位震荡，评估区间100-110（±5）。9月美国CPI 3.7%，PPI 6.3%，均超预期，美联储12月加息概率上升。供应方面，地缘冲突持续，美伊均有现实压力… 2026Q4遵循“不跟美联储对着干”逻辑，关注逢高轻仓试空（SC 2703700-720一带）…
　　风险：
　　11.3美国中期选举后，美伊战争重启；美联储加息超预期，美国经济“滞胀→衰退”（失业率＞5%）。