行业观点：
　　1)上周（10/19-10/23）大周期板块全线收跌。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔周涨跌幅分别为-2.25%、-1.74%、-2.56%、-4.12%、-1.54%、-0.40%。有色金属、基础化工、钢铁、煤炭、石油石化、农林牧渔各板块领涨的个股分别是丽岛新材（+13.74%）、善水科技（+136.25%）、金岭矿业（+7.87%）、安泰集团（+24.75%）、博迈科（+18.92%）、金健米业（+15.53%）；领跌的个股分别是海星股份（-31.56%）、百合花（-24.31%）、翔楼新材（-12.48%）、江钨装备（-10.65%）、和顺石油（-26.88%）、国投中鲁（-4.80%）。
　　2)中东局势博弈下，原油维持高位震荡。受美伊冲突可能再次升级的预期推动，布伦特原油本周一度突破117美元/桶，单周涨幅近7%。据EIA，截至10月18日当周，除伊朗以外的海湾产油国日均石油出口量达到2460万桶，高于冲突爆发前2330万桶的水平。中东原油出口量9月总出口量接近战前水平的九成。但由于冲突和绕行推高了运费与保险溢价、复杂化接驳运输体系，使得原油运输成本激增。短期原油价格仍受中东地缘影响较大，建议关注美国11月中期选举后美伊局势的变化。中长期仍需关注供需变化，EIA的10月月报对2026、2027年全球石油供需进行小幅调整。2026年需求1.024亿桶/日（前值1.026亿桶/日），2027年需求1.046亿桶/日（前值1.05亿桶/日）；供给端：2026年供给1.011亿桶/日（前值1.006亿桶/日），2027年供给1.096亿桶/日（前值1.099亿桶/日）。原油高位震荡下，我们建议关注后续变化及其对上下游的影响。
　　3) 9月全国原煤产量继续下滑，但降幅收窄。据山西省能源局9月20日发布新闻，截至目前，已有220座煤矿完成整改并顺利复工复产，原煤产量持续抬升。据国家统计局数据，2026年9月，全国规模以上工业原煤产量为38513.3万吨，同比下降6.8%，降幅环比收窄0.9pct；日均产量1284万吨，较8月平均水平增加117万吨。1-9月，规模以上工业原煤产量累计34.5亿吨，同比下降3.5%，降幅较1-8月扩大0.2pct。9月当月全国16个省份出现同比减量。其中核心主产区晋陕蒙新四地中山西同比减少31.3%，较8月扩大0.4pct；内蒙古、陕西及新疆地区则均继续延续同比增长趋势，带动全国原煤产量同比降幅收窄。据海关总署，2026年9月中国进口动力煤2990.01万吨，同比下降14.76%，环比增长3.03%，创三个月以来新高。9月中国炼焦煤进口量1346.9万吨，同比增长23.3%，环比增加3.0%，为年内次高。中长期依然建议关注煤炭板块，短期仍需关注煤炭板块后续产量恢复情况，以及政策边际放松带来的煤价预期回落。建议关注煤炭板块估值相对偏低，且具备业绩弹性的龙头。
　　4)风险提示：经济复苏、政策效果不及预期、行业竞争加剧等。