事项：
　　公司发布2026年三季报：前三季度实现营业收入53.95亿元，同比增长16.52%；归母净利润8.52亿元，同比增长6.49%；扣非归母净利润7.28亿元，同比增长0.04%。
　　其中，Q3单季度实现营业收入17.88亿元，同比增长24.04%；归母净利润3.32亿元，同比增长81.49%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长25.70%。
　　平安观点：
　　新兴业务驱动，全年收入增长预期保持19%-22%
　　新兴业务仍是主要驱动力。分业务看，前三季度小分子CDMO收入34.65亿元，同比增长3.59%（恒定汇率下增长7.44%）；新兴业务收入19.23亿元，同比增长50.20%（恒定汇率下增长52.69%），主要由化学大分子、生物大分子和制剂业务增长带动。
　　公司根据其在手待交付订单，判断第四季度交付规模较第三季度将大幅增加，维持2026全年营业收入将增长19%-22%的指引。
　　毛利率同比略有提升，经调整利润快速增长
　　公司前三季度毛利率为41.88%，恒定汇率下同比提升1.12pct。其中小分子业务毛利率47.97%（同比+0.97pct），恒定汇率下毛利率49.83%（同比+2.84pct）；新兴业务毛利率30.95%（同比+0.41pct），恒定汇率下毛利率32.08%（同比+1.53pct）。Q3单季度毛利率约41.09%（同比+0.98pct）。Q3单季度经调整归母净利润约3.20亿元，较上年同期约2.14亿元增长约49.6%。
　　维持“强烈推荐”评级。公司新签订单持续增长，随订单执行有望在未来转化为更好业绩。考虑汇兑影响及签单情况，2026-2028年盈利预测调整至归母净利润为13.14、18.63、25.97亿元（原2026-2028年盈利预测为14.04、18.31、24.58亿元）。持续看好公司后续发展，维持“强烈推荐”评级。
　　风险提示：1）地缘政治变化；2）全球药物创新投入和外包比例不及预期；3）药品研发失败或药品上市销售不及预期等。