投资要点：
　　投资建议：维持“增持”评级。2026-2028年EPS分别为2.56/3.05/3.74元，对应归母净利润同比增长65.6%/19.0%/22.8%，给予公司2026年38倍PE，本次上调EPS主要系公司Q3海外高毛利项目交付叠加商业承兑汇票减值转回，但受洁净室板块整体估值中枢下行影响，下调目标价至97.28元。
　　26Q1-Q3归母净利润1.52亿元，同增58.6%，单三季度同增145.6%。（1）2026Q1-Q3营收18.4亿元同减13.1%（2026Q1～Q3同比-5.9%/-24.1%/-8.4%，2025Q1~Q4同比62.7%/24.6%/59.4%/55.5%）；2026Q1-Q3归母净利润1.52亿元同增58.6%（2026Q1～Q3同比+33.7%/-6.0%/+145.6%，2025Q1~Q4同比62.6%/-14.5%/93.9%/46.1%）；扣非归母净利润1.52亿元同增59.4%。（2）2026Q1-Q3毛利率15.4%（同比+6.0pct），期间费用率3.6%（同比+0.7pct），归母净利率8.2%（同比+3.7pct），加权ROE12.7%（同比+4.1pct），资产负债率51.2%（同比+1.5pct）。应收账款4.9亿元，同比-19.4%，信用减值转回816.7万元（2025年同期信用减值计提1078.3万元）。公司本期执行的海外项目毛利率较高，叠加商业承兑汇票坏账准备金额较大，推动利润增速显著高于收入增速。
　　26Q3末公司在手订单充足，有望为后续收入确认提供支撑。（1）截至2026Q3末，公司在手订单38.2亿元，同比+72.6%。（2）境内在手订单23.7亿元，占比62.1%；境外在手订单14.5亿元，占比37.9%，较2026H1末分别增长74.7%/-7.8%。（3）2026H1末IC半导体行业在手订单19.6亿元，占比66.9%。
　　国内半导体项目持续拓展，海外高毛利订单结转有望释放盈利弹性。（1）公司持续拓展半导体及精密制造领域洁净室业务，2026年10月与庆鼎精密等签订合同，总金额8.58亿元，有望进一步夯实国内业务订单储备。（2）公司依托东南亚市场的长期布局，在越南、印尼及泰国等地具备跨国洁净室项目交付能力。2026H1境外业务毛利率16.3%，较上年同期提升约6.7pct。
　　风险提示：下游半导体资本开支不及预期，新签订单不及预期，海外项目执行及结转不及预期，行业竞争加剧导致毛利率下降，工程垫资及回款不及时。