行情回顾：
　　国内商品期货整体分化，主力合约中32个上涨、40个下跌，另有5个品种当日无成交、报价持平，晚籼稻无行情记录。分板块看，能源化工是唯一收涨的板块，板块均值上涨约0.5%；农产品均值小幅下跌0.28%；有色与黑色分别下跌0.67%和0.83%；贵金属与新能源材料跌幅居前，分别为2.47%和2.14%；集运指数（欧线）下跌1.29%。
　　涨幅居前的五个品种为：苯乙烯涨3.46%，报收10672元/吨，成交额606.50亿元；甲醇涨2.60%，报收3191元/吨，成交额880.83亿元；燃料油涨2.40%，报收4911元/吨，成交额331.96亿元；低硫燃料油涨2.14%，报收6068元/吨，成交额71.50亿元；纯苯涨2.09%，报收9497元/吨，成交额205.74亿元。
　　跌幅居前的五个品种为：烧碱跌5.18%，报收1610元/吨，成交额332.49亿元；苹果跌4.34%，报收5704元/吨，成交额260.95亿元；碳酸锂跌3.58%，报收94180元/吨，成交额293.22亿元；钯跌3.48%，报收249.75元/克，成交额20.90亿元；氧化铝跌2.77%，报收2566元/吨，成交额102.35亿元。
　　重要资讯：
　　1.隆众资讯10月22日发布的库存统计显示，全国20万吨及以上固定液碱企业厂库库存54.88万吨（湿吨），环比上涨0.02%，同比上涨32.46%；本周全国液碱企业库容比31.36%，环比上涨0.15个百分点，华中、华东、西南区域库容比上行。
　　 2.工业和信息化部10月20日在国务院新闻办发布会上提出，将修订铜、铝等行业规范条例，严控氧化铝、铜等冶炼新增产能，遏制低水平重复建设，同时推动有色产品向新能源、高端装备等领域拓展应用。
　　 3.新华社10月21日报道，袭船事件已从霍尔木兹海峡蔓延至伊拉克附近海域；同期市场数据显示，伊朗甲醇装置开工率约37%、日均产量约1.3万吨，截至10月21日甲醇港口库存36.38万吨，较上一期减少0.34万吨。
　　 4.中国有色金属工业协会10月20日表示，津巴布韦锂矿陆续到港、锂辉石进口维持高位，供应边际修复方向明确；Mysteel口径数据显示，9月锂辉石进口97.01万吨，环比增加7%，其中澳大利亚44.6万吨、环比增加36.7%，津巴布韦13.6万吨、环比增加83%。
　　交易逻辑：
　　贵金属方面，当前定价的主导变量仍在海外利率端而非商品属性。美国长端国债收益率与美元指数处于相对高位，海外主要央行紧缩预期反复，直接抬高了持有贵金属的机会成本，这构成金银短期承压的核心原因；与此同时，央行购金与去美元化的中长期配置逻辑并未破坏，只是当前强度弱于利率冲击。
　　有色方面，板块内部已经明显分层，铜相对偏强，原因是矿端扰动与冶炼检修叠加冷料偏紧，使铜精矿现货加工费持续处于低位，冶炼端减产意愿上升，同时海外关税与供应链重构造成区域性库存错配，强化了铜的现货紧张叙事；而锌、铝、镍、锡、不锈钢更多受制于自身供需；碳酸锂的定价重心已转向远期供需格局，矿端产能释放预期是主导变量。
　　黑色方面，当前是成本支撑与需求偏弱并存、炉料强于成材的格局。铁水产量与高炉开工决定炉料的实际需求强度，煤焦的供给节奏则受安监约束与保供产能批复的共同影响，近期保供核增与改扩建批复增多，但真正形成产量的时点普遍靠后，因此对近月价格的压力有限；成材端的关键变量仍是钢材表观需求，地产与基建投资的修复力度偏弱，钢厂利润被压缩后又会反噬炉料需求。
　　能源化工方面，驱动来自地缘扰动带来的供应风险溢价、船用燃料需求以及石脑油等原料端的利润修复，属于外部事件定价；煤化工、建材化工与聚酯链偏弱，驱动来自国内供给宽松与下游需求疲弱，甲醇、纯碱、玻璃、尿素、烧碱、PVC、乙二醇、瓶片的下行更多由装置开工与下游利润周期决定。