本报告导读：
　　公司是国内AIDC终端及解决方案提供商，受益于物流、零售、制造等行业数字化升级，公司持续拓展海外市场并推进“AIDC+AI”融合。
　　投资要点：
　　首次覆盖，给予“增持”评级。公司是国内AIDC终端及解决方案提供商，公司持续拓展海外市场并推进“AIDC+AI”融合。我们预计2026至2028年公司营收分别为21.26/26.88/33.48亿元，归母净利润分别为2.05/2.68/3.53亿元，EPS分别为0.64/0.84/1.10元。采用PE估值方法，给予公司2027年25倍PE，对应目标市值67亿元，目标价20.87元，首次覆盖给予“增持”评级。
　　2025年扭亏为盈，2026H1收入利润延续增长。2025年公司实现营业收入15.39亿元，同比+26.05%，归母净利润0.83亿元，实现扭亏为盈。2026H1公司实现营业收入9.86亿元，同比+32.91%；归母净利润0.95亿元，同比+114.31%；扣非归母净利润0.92亿元，同比+120.75%。26H1经营活动现金流净额为-3.13亿元，主要受战略备料、支付供应商货款增加影响。
　　重点行业数字化、智能化升级持续拓展AIDC应用场景。公司AIDC产品涵盖智能数据终端、智能支付终端、专用打印机及智能自动化装备，主要应用于物流快递、零售电商、生产制造和医疗卫生等行业。2026H1，公司持续提升条码、OCR及RFID数据采集能力，推动相关产品在仓储拣选、分拣复核、库存管理、移动收银、生产制程管理、产品追溯、移动护理及药品管理等场景的应用。公司产品可与分拣、仓储、运输等业务流程衔接，覆盖数据采集、现场作业与流程管理等环节。
　　海外市场高增，“AIDC+AI”推动终端智能化升级。2026H1海外收入同比增长62.78%，成为公司收入增长的重要驱动力。产品方面，公司推出企业级智能手机终端、商用平板终端、双屏智能支付终端及无线条码扫描器，部分智能终端搭载NPU，支持OCR、图像识别及语音交互；同时通过“智能终端+算力Box”构建端边云协同架构，拓展物流分拣、零售拣选、工业识读及跨语言沟通等应用场景。软件方面，公司依托UEE企业云服务平台完善设备管理、远程升级及智能诊断能力，强化软硬件协同交付与设备全生命周期管理能力，提升综合解决方案及持续服务能力。
　　风险提示：行业竞争加剧；海外业务拓展及应收账款回收风险；关键原材料价格波动及经营现金流阶段性波动风险。