核心观点：外盘累库延续整理延续
　　【行情复盘】
　　沪锌主力合约ZN2612收于25,495元/吨，+0.39%。
　　【重要资讯】
　　据SMM沟通了解，截至本周一（10月19日)，SMM七地锌锭库存总量为20.02万吨，较10月12日减少0.63万吨，较10月15日减少0.19万吨，国内库存减少。
　　周度数据看，SMMZn50国产周度TC均价环比持平于-2350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降14.48美元/干吨至150.20美元/干吨。
　　SMM10月16日讯：本周镀锌行业开工率回升至53.50%，环比上涨17.24个百分点。本周压铸锌合金开工率录得47.78%，环比走高11.22个百分点。本周氧化锌开工率录得54.98%，环比增加0.26个百分点。
　　据SMM了解，10月，部分前期受扰动矿山的生产将继续恢复，叠加部分检修矿山复产带动产量提升，预计国内锌精矿产量环比继续增长。
　　【市场逻辑】
　　美元强势有所缓和，伦锌持续增库，锌表现整理。海外矿端供应扰动较多，进口TC持续负值继续带来一定强支持，SMMZn50国产周度TC均价持平于-2350元/金属吨，SMM进口锌精矿指数环比下降14.48美元/干吨至-150.20美元/干吨，矿端偏紧不过10月或有产量增长，冶炼厂有冬储需求，9月因检修减产增加锌锭产量有所下滑，但10月预计有所回升，目前来看硫酸波动走弱，对冶炼开工继续带来不利影响。需求来看，节后周度开工显现回升，SMM七地锌锭库存略有回落，季节性水平略高。LME锌库存升至16万吨上方，而现货升贴水波动收窄，外盘驱动减弱，内盘需求驱动一般，锌修复后波动整理。
　　【交易策略】
　　美元整理，有色修复，但伦锌持续累库，我国出口窗口关闭，沪锌反弹收窄，国内现货逢低采购最新库存略小降，国内低TC延续，副产转弱下国内冶炼利润转弱减产压力有所增加，下游开工波动，伦锌库存波动增4775吨至163050吨附近，注销仓单占比至6.32%，现货升贴水正向波动但收窄。锌继续受累海外增库存持续，支撑位25000-25200元附近，上方关注26600-26800，多铜空锌减仓，继续关注美元走势及库存变动。
　　风险提示：上行风险：LME持续挤仓，国内持续显著降库下行风险：美元强势回升，LME库存连续回升，升贴水走弱