主要逻辑
　　两粕
　　豆粕方面，近一周内外盘同步走弱，美农10月报告的利空仍在发酵，最新NOPA公布9月美豆压榨不及预期，虽然存在少许季节性因素，但更多因为当下原油回落企稳、投机资金从油粕套利中撤出，压榨需求短期降温，因此新作平衡表继续边际转紧的预期减弱，美豆多头行情或将暂时止步。巴西农业部10月报告预计新作大豆种植面积、产量同比抬升，目前产区天气适宜、种植进度良好，来年丰产压力未减。而国内四季度大豆进口与压榨预期进一步上调，虽然节后豆粕库存有所回落，但预计后续随复工继续走高，国储拍卖持续进行、成交平稳，持续增加四季度供应压力，下游生猪存栏去化缓慢，饲料养殖企业保持刚需采购，但即便消费端维持同比持平的乐观预估，未来豆粕累库水平也有较大概率突破历史极值，因此基差将承压、期货价格或处于兑现累库的转折点。菜粕方面，节后相比豆粕表现较强，一方面因9月表需超预期，由于当下豆菜粕价差过大，部分水产饲料商已适度上调菜粕添加比例，另一方面因黑海出口不畅，葵粕、DDGS等杂粕也处于供应收紧阶段，导致豆菜粕价差持续缩窄。加菜籽新作平衡表存在进一步紧缩的空间，ICE菜籽价格居高不下，对国内菜粕形成成本支撑效应，目前国内菜粕库存仍维持22万吨的年内最低水平，因此尽管未来旺季即将结束、原料与成品到港偏多，但累库程度温和，叠加此前菜粕相较豆粕涨幅较小，预计下行空间有限，基差或将承压。