◆现货价格及基差：焦煤方面，山西低硫主焦报价2320元/吨，环比+80元/吨，现货折盘面仓单价为2286.5元/吨，升水盘面（01合约，下同）804.5元/吨；山西中硫主焦报2060元/吨，环比+10元/吨，现货折盘面仓单价为2140.5元/吨，升水盘面658.5元/吨。甘其毛都口岸蒙5#原煤报价1640元/吨，环比持稳，现货折盘面仓单价为1955元/吨，升水盘面473元/吨。焦炭方面，日照港准一级湿熄焦报价1870元/吨，环比-60元/吨，现货折盘面仓单价为2155.5元/吨，升水盘面183元/吨；吕梁准一级干熄焦报2120元/吨，环比-110元/吨，现货折盘面仓单价为2340元/吨，升水盘面367.5元/吨。
　　◆国内产量：钢联口径523家样本矿山精煤日均产量67.71万吨，环比+4.54万吨，精煤产量环比出现明显修复，但依旧维持低位。周度累计情况来看，样本口径（矿山）精煤累计产量同比去年同期-1419万吨或-6.12%。
　　◆海外进口：甘其毛都口岸蒙煤通关量持续维持低位。澳大利亚峰景硬焦测算进口利润为220元/吨，澳煤进口窗口维持打开，进口利润仍维持在相对高位。
　　◆需求：247家钢铁企业及独立焦化厂合计焦炭日均产量108.42万吨，环比-0.12万吨。周度累计情况来看，样本口径焦炭累计产量同比去年同期减少约550.62万吨或-1.67%。独立焦化厂焦化利润-52元/吨，环比-53元/吨。247家钢铁企业日均铁水产量233.66万吨，环比-0.18万吨；钢厂盈利率水平8.23%，环比+1.3pct。五大材表观消费量863.13万吨，环比+153.7万吨，同比-12万吨（节后季节性修复）。可获取部分钢材总库存为2771万吨，环比-75.2万吨，同比+73.8吨。
　　◆供求结构：我们测算焦煤全国日均供应水平在144.5万吨（含进口量预估，存在偏差，对应均衡铁水在224万吨）；测算焦炭产量折焦煤日均需求145.8万吨、铁水折焦煤日均需求150.8万吨。站在周度静态供求结构角度，焦煤延续阶段性偏紧。焦炭方面，我们测算铁水折焦炭日均需求约112.2万吨，焦炭供求结构延续偏紧，边际延续转宽。
　　◆库存：焦煤总库存环比+5.57万吨，其中样本矿山库存环比+6.97万吨、独立焦化厂库存环比+7.44万吨、钢厂库存环比-1.79万吨、港口库存环比-7.05万吨；焦炭总库存环比+20.9万吨，其中独立焦化厂库存环比+2.56万吨、钢厂库存环比-7.43万吨、港口库存-16.03万吨。
　　◆小结及展望：宏观方面，美国9月份CPI超预期，加息预期以及衰退担忧之下市场情绪出现显著降温，海内外资本市场均再度走弱，韩国股市近7个交易日累计跌幅超20%，A股市场全面走弱。同时，大宗商品市场中，宏观情绪从贵金属、有色向外蔓延，叠加国内内需偏弱局面依旧未明显改善，居民消费疲弱，地产及固定资产投资维持弱势，国内消费相关红枣、苹果、鸡蛋、生猪等大幅走低，地产相关品种也持续走弱。宏观情绪弱化对商品形成向下的额外压力。
　　◆基本面方面，当下对于焦煤而言，最重要的影响因素仍在于“保供”文件印发之后实际供给的恢复情况。上周最大的变化在于钢联及汾渭口径焦煤产量在过去一个月持续缓慢、小幅下滑后终于迎来了再次较明显的修复。同时，由于海外包括印度、欧洲在内国家对于煤炭需求增加，海外煤价持续保持在相对强势的情况，而国内，北港动力煤价格也再度站上1000元/吨关口，且持续走高。在这样的背景下，国家相关部门加快、加大保供力度，国家发展改革委、国家能源局等部门在山西召开加快煤矿复产增产保供工作推进会，以期加快煤炭供应恢复。宏观情绪显著降温加上供给边际恢复与保供政策力度的加大预期，焦煤盘面价格再度出现回落。虽然如此，但我们在往期所提及的，包括“1）焦煤供应维持低位与结构性紧张的情况未发生实质性的改变；2）蒙煤发运仍维持低位、监管口岸蒙煤库存低位背景下，盘面对标的蒙煤现货价格仍具备一定的韧性；3）当下盘面对于蒙煤仓单价值近300元/吨的深度贴水之下存在向上补贴水的较明显压力”等因素仍旧存在。仍需要警惕盘面价格在当期现货结构仍然紧张、盘面深度贴水现货的背景下所存在的向上修复诉求，尤其是在市场宏观环境边际若有所好转的情况之下。后续仍需要继续观测焦煤产量的恢复情况，以及宏观情绪的边际变化。