棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘棉花2701合约15835元/吨，较前一日变动-140元/吨，幅度-0.88%。现货方面，3128B棉新疆到厂价17181元/吨，较前一日变动+60元/吨，现货基差CF01+1346，较前一日变动+200；3128B棉全国均价17453元/吨，较前一日变动+46元/吨，现货基差CF01+1618，较前一日变动+186。
　　近期市场资讯，据中国海关总署最新数据显示，2026年9月，我国纺织品服装出口额为296.58亿美元，同比增长21.5%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为142.41亿美元，同比增长19.02%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为154.17亿美元，同比增长23.89%。
　　市场分析
　　国际方面，全美棉花采收已展开，产区降雨一度对价格起到支撑作用。然而USDA对美国、巴西棉花产量双双上调，此前国际棉商预测最新报告将维持美棉产量不变，属意料之外。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦或将压制上涨空间。后续关注飓风\"伊赛亚斯\"对美棉主产区的实际损害及中美贸易进展。国内方面，储备棉停止轮出，但高温致吐絮采收较去年提前7-10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎。下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
　　策略
　　中性。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘白糖2701合约5382元/吨，较前一日变动-74元/吨，幅度-1.36%。现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5250元/吨，较前一日变动-30元/吨，现货基差SR01-132，较前一日变动+44。云南昆明地区白糖现货价格5165元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SR01-217，较前一日变动+54。
　　近期市场资讯，商务部公布的数据显示，2026年9月份我国关税配额外原糖实际到港9.14万吨，同比大幅减少28.24万吨。预计9月份我国进口食糖数量在30万吨左右，低于去年同期的55万吨。25/26榨季我国食糖进口总量预计在430万吨，同比减少约30万吨。
　　市场分析
　　原糖方面，巴西降雨导致的产量损失预期即将兑现，降雨偏多延长了甘蔗营养生长期、延迟成熟并抑制糖分积累。天气预警显示压榨中断或将延续。乙醇分流进一步压缩食糖供给弹性。郑糖方面，价格受到新糖开榨临近与陈糖高库存的双重压制。广西产销率下滑，工业库存同比大增；云南库存压力同样突出。外盘走强抬升了进口成本与市场情绪，但高企的工业库存与即将到来的新糖上市构成了现实压力。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　策略
　　中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　风险
　　宏观风险、国内去库节奏、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，昨日收盘纸浆2701合约4742元/吨，较前一日变动+12元/吨，幅度+0.25%。现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格4790元/吨，较前一日变动-20元/吨，现货基差SP11+48，较前一日变动-32。山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4600元/吨，较前一日变动-15元/吨，现货基差SP11-142，较前一日变动-27。
　　近期市场资讯，昨日进口木浆现货市场价格略有疲软表现。上海期货交易所主力合约价格疲软走弱，下游纸厂签单心态谨慎，进口针叶浆成交氛围清淡，现货随盘窄幅偏弱表现；进口阔叶浆可售货源有限，但高价货源难有成交，需求增量受阻；进口本色浆货源供应存宽松预期，现货高价成交放缓；进口化机浆市场交投清淡，现货价格主流稳定。
　　市场分析
　　国际方面，近期出现边际利空，加拿大Howe Sound浆厂预计达成重启协议，该厂此前因需求疲软、纤维供应不足而无限期停产，重启将部分抵消供给收缩预期。阔叶浆方面，海外产能仍相对充裕，Suzano、Arauco等供应商上调亚洲外盘报价更多体现为卖方主动挺价，现货市场并未出现明显缺口。国内方面，库存由降转升。下游需求“旺季不旺”特征显著。国庆期间多数纸厂降负或停机，节后仅恢复刚需采购，大规模补库并未出现。分纸种看：生活用纸主力纸企正常运行，但加工厂节后有停产现象，需求跟进不足。
　　策略
　　中性。后续关注10月外盘报价、港口能否继续去库，以及纸厂是否出现实质性补库。
　　风险
　　外盘报价超预期变动、汇率风险