一周商品回顾：本周宏观主线是美国通胀再度升温与中东冲突向沙特蔓延。美国9月CPI同比上涨3.7%、核心CPI上涨2.6%，均高于预期，此前因9月非农走弱而降温的加息预期再度升温。据CMEFedWatch，10月加息概率一度升至五成左右，美元指数与美债收益率均有所上行。高利率预期叠加AI融资担忧，15日韩国KOSPI盘中跌超8%触发熔断，沪指收跌1.59%至3707点，贵金属并未明显受益于避险情绪。地缘方面，特朗普表示中期选举前不会袭击伊朗，但胡塞武装10日以来多次袭击利雅得机场和沙特阿美设施，并表示将继续打击。布伦特原油在105美元/桶附近高位震荡；14日美方传出考虑放宽"影子船队"制裁的消息后，15日油价有所回落。
　　分板块看，本周分化较为明显，后半周商品连续三日跌多涨少。能化中燃料油系较强，受霍尔木兹海峡实际通航下降及俄罗斯货源补充不足影响，低硫燃料油13日涨5.92%，燃料油14日刷新历史新高，纯苯亦续创新高。甲醇冲高回落：9日收涨7.48%后，沿海外采MTO装置集中停车带来负反馈压力，12日、13日连续明显下跌。新能源金属表现偏弱，碳酸锂12日下跌11.79%、15日跌破10万元/吨，较5月高点回落约五成。远期供应宽松预期，叠加新能源汽车出口退税率将于2027年4月起下调，对价格形成压制。贵金属与锡跌幅居前，15日沪银跌超5%，沪锡与全球半导体股同步走弱；沪铜在智利铜矿罢工风险与美元、美债高位之间震荡。黑色先扬后抑，双焦9日明显反弹后有所回落，纯碱连续四日下跌，接近7月创下的历史低点。农产品整体偏弱，苹果、鸡蛋、生猪跌幅居前；马来西亚9月棕榈油库存环比增加24.54%至351万吨。
　　消息面上，国内9月出口同比增长36.3%、进口增长31%，均高于市场预期；9月CPI同比上涨0.9%，PPI涨幅扩大至5.0%，国际原油和有色金属价格上行是主要推动因素。IMF将2026年中国经济增长预期下调至4.5%。10年期国债收益率接近1.6%的历史低位，部分券商和银行收到监管提醒。首套房贷财政贴息自10月1日起实施，国庆假期重点城市成交同比回升，持续性仍有待观察。能源方面，欧佩克将2026年全球石油需求增长预期下调至18万桶/日，沙特9月原油产量回升至837.2万桶/日，美国授权俄罗斯柴油相关交易至2027年4月，供需两端出现一定的边际转松迹象。