主要观点：
　　业绩
　　公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收110.22亿元，同比增长32.05%，实现归母净利润11.56亿元，同比增长19.89%，实现扣非归母净利润11.02亿元，同比增长18.97%，毛利率为32.68%，同比-1.56pct。2026Q2实现营收59.14亿元，同比增长35.52%，实现归母净利润6.72亿元，同比增长21.45%，实现扣非归母净利润6.53亿元，同比增长19.49%。毛利率为33.19%，同比-1.48pct。
　　多远布局增长引擎强劲，深耕创新筑牢竞争壁垒
　　继电器：2026H1公司继电器实现营收101.1亿元，同比增长32.7%。其中（1）消费电子领域：报告期内，受区域极端高温影响，智能家居在旺季需求显著增长，主要应用于消费电子领域的功率继电器、信号继电器业务整体较上年同期实现快速增长；当前相关产品订单饱满，预计全年将维持快速增长态势。（2）工业装备领域：报告期内，工业自动化市场在算力基建、新能源配套的双重驱动下呈现高景气度特征，工业继电器需求快速增长，部分产品供不应求。公司的工业继电器产品发货规模同比高速增长。预计下半年全球工业继电器需求有望延续增长趋势，推动相关产品发货保持高速增长。
　　海外&研发：报告期内，公司国外地区实现营收27.5亿元。公司创新研发投入4.79亿元，同比增长26.8%，研发投入总额占营业收入比例达到4.35%。
　　投资建议
　　我们预计26-28年收入分别为197.54/226.97/259.24亿元；归母净利润分别为19.76/23.97/25.72亿元，对应PE分别25.30/20.85/19.43倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格上涨风险；公司订单交付不及预期；行业竞争加速风险，继电器份额扩张不及预期；公司新业务扩张不及预期。