事件：英诺特发布2026年半年度报告，呼吸道流行强度较弱，公司业绩承压。2026年上半年，公司实现营业收入1.41亿元，同比下降49.09%；归母净利润0.31亿元，同比下降75.12%；扣非归母净利润0.20亿元，同比下降82.31%。公司综合毛利率71.09%，同比下降9.31pct；净利率22.11%，同比下降23.14pct。公司业绩下滑：一方面，2026年第一季度呼吸道疾病流行强度整体较上年同期有所减弱；另一方面，为应对市场竞争加剧的影响，公司产品价格有所下调。
　　2026年第二季度，公司实现营业收入0.32亿元，同比下降54.05%；归母净利润-0.10亿元；扣非归母净利润-0.16亿元。Q2毛利率53.10%，环比下降23.26pct；净利率29.82%，环比下降67.16pct。
　　 AD检测开启商业化，有望成为第二增长曲线。单分子免疫检测技术灵敏度可达fg/mL，能够覆盖从临床前期、轻度认知障碍期至痴呆期等不同阶段AD血液标志物的定量检测需求。2024年，英诺特与Quanterix达成战略合作，引入Simoa单分子免疫技术平台。2026年9月，公司基于该平台开发的p-Tau217、p-Tau181及NfL三款检测试剂盒正式获批上市；配合此前已获批的GFAP检测试剂及单分子免疫检测设备，公司已完成单分子免疫检测在AD检测领域的主要产品布局。AD血检已被正式纳入全国统一的医疗服务价格项目体系，公司相关产品有望借此契机实现快速入院与商业化放量。
　　投资微灵医疗，长期布局脑机接口，打造脑健康管理业务。英诺特通过参与设立的嘉兴英诺特产业基金，间接参股植入式脑机接口企业微灵医疗。微灵医疗的诊断产品线聚焦于围手术期的脑功能保护，服务于脑肿瘤、癫痫等需要精准手术的患者；治疗产品线则瞄准重症脑损伤后的神经功能修复与重建，核心产品WE-LINKINGI型全植入式脑机接口微系统采用无电池全埋植设计，支持128通道神经信号采集与无线传输。英诺特持续深化在“脑健康管理”方向的布局。投资微灵医疗，不仅有助于公司在脑机接口这一新兴赛道占据先机，也有利于构建脑疾病“早筛—诊断—治疗—慢病康复”全链条生态圈。
　　盈利预测与评级：我们预计公司2026-2028年营业收入分别为2.94、3.23、3.94亿元，同比增长-30.5%、10.1%、21.9%；归母净利润为0.70、0.81、1.17亿元，同比增长51.3%、14.8%、45.4%。对应2026年10月8日收盘价，PE分别为102.7、89.5、61.6倍，首次覆盖，给予“增持”评级。
　　风险提示：终端需求不及预期风险；新品上市推广进度不及预期风险；相关投资兑现不及预期风险；市场竞争加剧风险；行业政策重大变动风险